中国第一季度国内生产总值（GDP，指一个国家或地区在一定时期内生产的所有最终商品和服务的总价值）同比增长5%，高于市场预期的4.8%。
该数据是将第一季度的产出与去年同期相比。结果显示，增速比预测高出0.2个百分点。
对仓位配置的影响
强于预期的GDP数据说明中国经济动能比我们此前评估的更强。这一利好意外，意味着需要重新审视偏空仓位，并寻找与中国增长相关资产的机会。未来几周可优先考虑受益于经济活动回升与市场情绪改善的策略。
可考虑买入中国股票指数的看涨期权（Call，指在未来以约定价格买入标的资产的权利），例如沪深300与恒生指数。此前在2025年大部分时间表现偏弱，如今这份数据为反弹提供了基本面理由。随着关键数据落地，隐含波动率（市场通过期权价格推算的未来波动预期）可能回落，因此用看涨价差（Call Spread，指同时买入较低行权价Call并卖出较高行权价Call，以降低成本但限制最大收益）布局上行更有效率。
这份数据也加强人民币走强的逻辑，可关注离岸人民币CNH（在香港等离岸市场交易的人民币）的期货或期权（期货：约定未来以固定价格买卖；期权：拥有买卖权利但不必执行）。中国人民银行（央行）在不担心压制增长的情况下，有更大空间允许汇率温和走强。美国商品期货交易委员会（CFTC，美国监管机构，公布期货与期权持仓数据）的最新数据也显示，市场做空人民币的押注在减少，这份GDP数据可能进一步推动这一趋势。
大宗商品将直接受益，可考虑做多铜与铁矿石期货。中国仍消耗全球一半以上的精炼铜（加工后的成品铜），因此5%的GDP增速意味着工业需求更稳健。2025年房地产行业担忧曾拖累相关材料价格，而本次报告释放出趋势可能反转的信号。
在这项利好降低不确定性后，也可考虑卖出波动率（通过卖出期权赚取时间价值与波动溢价）。例如卖出iShares MSCI China ETF（MCHI）的看跌期权（Put，指在未来以约定价格卖出标的资产的权利）作为策略之一。这样可收取期权金（Premium，卖出期权获得的收入），同时表达对市场大致见底的谨慎乐观看法。
第二层影响
回顾北京在2025年持续推出的刺激措施（通过财政、信贷、产业政策等支持增长），这次GDP数据是首次较明确的证据，显示政策正在发挥作用。相比去年较零散的复苏信号，这次更偏全面性改善，更难被忽视，说明政府稳定经济的努力正在见效。
这也会带动对中国依赖度较高的全球公司。可考虑欧洲奢侈品品牌与德国车企的看涨期权，因为它们的盈利对中国消费支出高度敏感。矿业巨头同样受益，因为更强的工业产出会直接推高对原材料的需求。
