日本商品期货交易委员会（CFTC，美国监管期货市场的机构）数据显示，日元（JPY）非商业（Non-commercial，主要指投机资金，如对冲基金）净持仓升至 -83.2K（日元净持仓为负，代表净做空约8.32万张合约），前值为 -93.7K。
这表示最新统计期内，市场对日元的净做空规模缩小。
投机持仓转向没那么看空
近期，市场对日元的投机持仓出现明显变化：净做空减少，代表大型交易者开始回补空单（买回先前卖出的仓位），不再像之前那样押注日元会继续大幅走弱。这是数月来首次较明显的看空情绪降温。
这一变化发生在美元/日元（USD/JPY，美元兑日元汇率）反复测试170关口之际。日本官员在2026年3月多次发出强烈口头警告。持仓数据反映，交易者开始认真看待日本可能直接入市干预（市场干预：政府或央行直接买卖货币以影响汇率）的风险。2024年末的突袭式干预曾令汇率出现急跌急升（快速、剧烈反转）。
未来数周，建议减少单边看涨美元/日元的策略。可考虑用期权（Options，一种“支付权利金后获得买卖权利”的工具）来防守或把握下跌机会，例如买入看跌价差（Put spread：同时买入一份看跌期权、卖出另一份较低行权价的看跌期权，以降低成本并限定风险）。也可卖出虚值看涨期权（Out-of-the-money call：行权价高于现价的看涨期权）获取权利金收入。目前隐含波动率（Implied volatility，期权市场对未来波动大小的预期指标）偏高，主要受干预风险推升。
基本面核心仍是利差（Interest rate gap：两国利率差距）较大，但美国近期经济数据出现降温迹象。例如，2026年3月美国就业报告显示非农新增就业（Payrolls：新增受薪就业人数）五个月来首次低于预期。这会增加极端做空日元仓位的风险：若美元转弱，美元/日元可能更快回调。
