瑞银集团（UBS）首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）回顾了人工智能（AI，指用电脑系统模仿人类思考与判断的技术）可能如何影响生产力，以及欧盟是否可能在竞争中胜过美国。他表示，AI带来的生产力提升目前仍以“潜力”为主，真正落地的成果不多。

他指出，采用新技术（把新工具与新工作方式引入企业与社会）随着时间推移，应能提高经济效率（用更少资源产出更多）。他也提出疑问：当市场注意力从“发明技术”转向“使用技术”时，是否有经济体能因此取得竞争优势。

Ai Productivity And Competitive Positioning

他引用学术研究称，若AI能提升个人生产力（同样时间内做出更多成果），可能会让低技能员工（技能较少、工作较标准化）按比例获得更大的提升。他补充说，如果生产力提升分配不均、主要只帮助中等教育程度的员工（如技职、专科或相当水平），美国相对其他主要经济体可能处于不利位置。

他认为，随着AI采用（企业把AI真正用在流程与业务中）增加，美国、欧洲主要经济体与英国的教育体系，以及劳动人口技能分布，将影响各自竞争力。文章也说明，内容由AI工具协助生成，并经编辑审核。

市场焦点正从AI“理论上的可能性”转向“现实应用”。现在更关键的问题是：哪些经济体具备合适的结构，能真正用AI提升效率。这也意味着，交易机会可能来自不同国家的教育与技能结构差异。

美国可能因“劳动力两极化”（高技能与低技能人数多，中间层较少）而处于劣势。相较之下，欧洲主要经济体，尤其德国，拥有大量中等技能员工（例如技术员、熟练技工、生产与营运管理中层），更可能从AI带来的工作效率提升中获益。经济合作与发展组织（OECD，主要发达经济体组成的政策研究机构）在2025年末的一份报告已提到早期迹象：德国制造业中小企业（SMEs，员工规模较小的企业）在“用AI工具做流程优化”（例如排产、质量检测、库存与能耗管理）方面的整合率，比美国同类企业高出15%。

Trading Implications For Europe Versus Us

对外汇交易者而言，这可能指向欧元相对美元的长期走强。2026年第一季数据显示，欧元区劳动生产力（每名劳动者或每小时产出）上升0.4%，而美国生产力增长在疫情后反弹后已趋于停滞。可考虑买入EUR/USD看涨期权（call options，价格上涨时获利的合约）或建立欧元多头仓位（押注欧元升值），把握这种逐渐出现的经济分化。

同样逻辑也可用于股票指数衍生品（以指数为标的的期货与期权），短期更偏向欧洲市场而非美国。标普500指数今年迄今仅上涨2%，德国DAX指数上涨逾5%，反映制造业基础较强，AI开始帮助企业精简流程、降低成本。可考虑“配对交易”（pair trade，同时做多与做空以降低整体市场涨跌影响）：做多DAX或Euro Stoxx 50指数期货，同时做空纳斯达克100指数期货，在对冲大盘波动的同时捕捉这一结构性差异。

AI采用速度的不确定性可能带来更大波动，2025年市场曾因企业盈利未能如预期快速兑现而出现明显回调。美国劳工统计局（BLS，美国官方就业与薪资数据机构）近期报告指出，AI确实创造了新的高技能岗位，但尚未转化为服务业整体的广泛生产力提升。这种不确定性意味着，买入VSTOXX期货或看涨期权（欧洲股市波动率指标的合约，用来押注波动上升）可能是较稳健的策略，以从欧洲市场情绪起伏中获利。