德商银行（Commerzbank）的阮秋兰（Thu Lan Nguyen）指出，短期内欧元兑美元（EUR/USD）升幅可能受限，因为市场可能已经把欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）的反应预期得过于强硬（即加息和收紧政策力度被高估）。她补充，外汇（FX，指不同货币之间的买卖市场）市场接下来大概率会把焦点放在各国央行的短期政策动作上。
她表示，欧元和英镑兑美元的表现比2022年更稳定，这与市场预期欧洲央行和英伦银行（Bank of England，英国中央银行）会更快收紧政策有关。她也提到，该行此前已质疑市场对欧洲央行的预期，因此短期内EUR/USD进一步上行空间有限。
中央银行短期焦点
从更长时间来看，她认为货币表现将取决于哪些经济体能更快把通胀拉回2%的目标水平。她指出美元面临风险，包括因提高进口关税（对进口商品加征税）带来的更顽固通胀，以及美国政府的某些举措可能限制美国中央银行（美联储，Federal Reserve）的应对通胀能力。
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短期而言，我们认为EUR/USD上行空间有限，因为市场可能已经过度提前反应。市场普遍预期欧洲央行会对最新通胀冲击采取强硬行动（例如更快或更大幅度加息）。这种情绪正在压制欧元兑美元的明显涨幅。
欧元区3月最新通胀数据为3.1%，推动市场押注更快的政策收紧。不过，欧洲央行官员近期发言仍偏谨慎，强调经济增长风险，并表示政策将“数据依赖”（即根据后续经济数据决定）。这意味着市场当前偏“鹰派”（hawkish，指倾向加息、收紧政策以抑制通胀）的仓位可能过早，给交易者带来机会。
美元的中长期风险
未来数周，可能适合使用在EUR/USD维持区间震荡或小幅走低时获利的衍生品（derivatives，价格随汇率等标的波动的金融合约）策略。例如卖出价外看涨期权（out-of-the-money call options，执行价高于当前价格、通常较难被行权的看涨期权），或建立熊市看涨价差（bear call spreads，一种同时卖出与买入不同执行价看涨期权、用于押注价格不大涨的组合）。若汇价无法突破关键阻力位（resistance level，价格上行常遇到压力的区域），这些仓位将更有利。
这与2022年的环境形成鲜明对比。当时市场相信美国联邦储备委员会（Federal Reserve，美联储）会带头强力对抗通胀。如今，市场似乎更相信欧洲央行与英伦银行已吸取教训，会更快行动。这样的信念近期支撑了欧元与英镑。
但若把视野拉长，我们认为美元面临更明显的风险。美国通胀仍偏顽固，最新核心CPI（core CPI，剔除食品与能源等波动较大的项目、更能反映趋势的消费者物价指数）为3.5%，部分原因是去年推出的较高进口关税。长期来看，能更快把通胀拉回2%目标的货币，表现通常更稳健。
