布伦特原油（Brent crude，国际基准油价之一）因美国与伊朗在霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要海运航道）周边紧张升温，上涨至约每桶95美元。上周五，布伦特收在每桶90美元；此前伊朗称，在美国斡旋的以色列与黎巴嫩10天停火期间，海峡将保持开放。
随后在美国确认航运封锁（shipping blockade，限制船只通行的海上管制）会持续后，伊朗又表示海峡再次关闭。伊朗也被指控在海峡附近向船只开火。
霍尔木兹海峡风险
周一早些时候，美国拦截了一艘试图突破海上封锁的伊朗货船。伊朗称将采取报复行动；而在周二停火到期前，第二轮谈判计划仍不明朗。
伊朗表示，除非解除封锁，否则不会参与谈判。另一方面，美国财政部将对俄罗斯石油制裁的豁免（exemptions，暂时不适用制裁的例外安排）延长一个月。
油价波动与霍尔木兹海峡周边的中断风险（disruption risk，供应或运输被打断的风险）相关。若油流（oil flows，原油运输与供给）无法尽快恢复，布伦特可能再度升破每桶100美元。
今早布伦特跳升至每桶95美元，我们建议保持谨慎，因为市场波动（volatility，价格短时间大幅上上下下）极端。短期焦点在停火明天到期前的美伊谈判。急剧波动会在衍生品市场（derivatives market，用期权、期货等“跟随标的价格变化”的工具）带来明显风险与机会。
衍生品市场策略
主要风险是：若霍尔木兹海峡持续关闭，油价可能进一步飙升。该海峡是“瓶颈要道”（chokepoint，交通必经点、容易被卡住的关键通道），每天约有2,100万桶石油液体（petroleum liquids，包含原油与部分成品油等液体石油）通过。我们认为可考虑买入近月看涨期权（near-term call options，在较短期限内押注价格上涨的期权），行权价（strike price，期权约定的买卖价格）可放在每桶100美元以上，以在谈判破裂导致上涨时受益。俄罗斯石油制裁豁免延长，显示华盛顿可能在为供应持续受扰做准备。
原油期权的隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的“未来波动预期”）大幅上升，反映市场不确定性。这会让期权价格更贵，但也给对冲（hedging，用工具降低持仓因价格大变而受伤的风险）现有投资组合提供机会。
不过，若外交突然突破，油价可能回落至上周五每桶90美元附近或更低。因此，交易者也可考虑防护性看跌期权（protective put options，在下跌时提供保护的期权）来对冲“来回抽打”（whipsaw，先大涨后大跌或相反的剧烈反复）风险。新闻变化很快，任何仓位都需要谨慎管理。
我们也在关注更广泛影响。近期2026年3月通胀报告显示，能源价格是推高成本的关键因素。若油价长期高于每桶100美元，可能压制股市（equities，股票）并促使央行反应。这也意味着可关注能源板块ETF（交易所买卖基金，ETF；可像股票一样交易的一篮子资产）期权，或对油价冲击敏感的货币对（currency pairs，两种货币的汇率交易）。
