英镑仍保持坚挺，尽管市场已把对英国央行今年继续“收紧”（紧缩货币政策，即通过加息让借贷成本更高、压低通胀）的预期下调至仅一次25个基点（bp，基点；1个基点=0.01个百分点）的加息；而ING预计利率不会变化。ING称，只要油价不下跌，市场仍可能把这次25个基点加息“计入价格”（即交易价格已反映该预期）。
英国政局同样受关注。首相基尔·斯塔默预计将在议会就前英国驻美大使彼得·曼德尔森的批准流程作出声明。一名参与该流程的高级公务员将于明天出席议会听证会。
Sterling Outlook And Near Term Risks
ING警告，本周英镑兑美元（GBP/USD，英镑/美元汇率）可能回吐近期涨幅。该行指向1.3380/1.3400作为初步下行目标。
回顾2025年初，即使市场撤回对英国央行加息的预期，英镑表现仍算稳健。当时我们的观点是利率将维持不变；事实也如此，基准利率（Bank Rate，英国央行政策利率）全年维持在5.25%。当时的政治噪音确实令GBP/USD回吐涨幅，汇率在2025年第二季回落至接近我们1.3400的目标位。
截至2026年4月20日，情况已明显不同，市场讨论焦点从“按兵不动”转向“降息”。英国国家统计局最新数据显示，英国CPI通胀（消费者物价指数，用来衡量物价上涨速度）已降至2.1%，接近英国央行目标。因此，利率市场（即根据利率相关产品价格推算出的市场预期）目前至少计入今年底前两次各25个基点的降息，对英镑形成持续压力。
Derivative Positioning For A Weaker Pound
对衍生品交易者而言（衍生品，如期权、期货等，价值来自汇率等标的价格），上述前景意味着可考虑布局英镑兑美元进一步走弱。买入GBP/USD看跌期权（put option，看跌期权；在到期前以约定价格卖出的权利，用于在下跌时获利或对冲）并选择约1.2650与1.2700的行权价（strike price，行权价；期权约定买卖的价格），可提供较有效的下行保护。考虑到英国央行5月议息会议临近，隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）可能上升，未来几周建立这些仓位更为稳妥。
我们也注意到，政治不确定性再度成为因素，类似首相去年面临的议会审视。5月地方选举令市场对政府财政稳定性（财政收支是否可持续）更为紧张，可能拖累投资者情绪。这进一步强化了英镑偏弱的判断，也让偏空（bearish，看跌、押注下跌）的衍生品策略在第二季更具吸引力。
