白银（XAG/USD）周一跌至约79.75美元，日内下跌1.30%。在上周五触及一个月高位、站上83美元后回落，市场重新评估美国与伊朗之间的紧张局势。
伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要海上航道，约占全球原油供应的近20%运输量）。此前美国对伊朗港口实施海上封锁，推动西德州中质原油（WTI，美国原油基准）走向每桶88美元。
地缘风险上升
局势在美国海军于阿曼湾拦截并登船检查一艘伊朗货船后进一步恶化。伊朗表示将不出席下一轮原定在巴基斯坦举行的谈判，让现有停火安排（双方暂时停止军事行动的框架）出现不确定性。
市场转向避险资产，美元需求上升；同时油价走高加剧通胀担忧。市场预期利率可能“更久维持在较高水平”，削弱了不生息资产（不提供利息或股息的资产，例如白银）的吸引力。
交易员密切关注中东局势变化寻找方向。本周焦点还包括美国零售销售数据（反映消费强弱）以及标普全球采购经理人指数（PMI，衡量制造业与服务业景气的调查数据）初值。
在霍尔木兹海峡再次关闭的情况下，预计各类资产的隐含波动率（Implied Volatility，期权价格反映的未来波动预期）将上升，尤其是能源市场。芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE VIX，“恐慌指数”，衡量标普500未来波动预期）上周已上涨逾10%至19.50，意味着原油与股票相关期权的权利金（期权价格）可能更贵。在这种环境下，卖出期权权利金（通过卖出期权赚取权利金，但承担较大风险）可能更危险；而通过在广泛市场指数（如SPX，标普500指数的期权/指数标的）买入看跌期权（put，用于下跌保护的期权）做保护，可能更稳健。
期权仓位承压
对原油的直接冲击非常明确：约每日2,100万桶供应面临中断风险。这次升温看起来比2025年夏季海湾军演更剧烈；当时只造成短暂的价格冲高。交易员可考虑买入价外看涨期权（out-of-the-money call，行权价高于现价的看涨期权，成本较低但需要大涨才获利）押注WTI或USO ETF（追踪原油的交易所交易基金），把每桶95至100美元作为投机性目标区间，押注冲突延续。
这也让白银等贵金属处境更艰难，因为美元走强带来压力。在联邦基金利率（Fed Funds Rate，美国政策利率）维持在4.75%之际，若为压制“油价推动的通胀”而推迟降息，不生息资产就更不吃香。可考虑对白银期货或相关ETF（如SLV，白银ETF）布局看跌期权，若美元延续避险走强，白银可能进一步下滑。
接下来公布的美国零售销售与PMI数据，将是判断经济韧性的关键。若数据强劲，可能迫使美联储（美国中央银行）维持偏鹰立场（hawkish，倾向升息或维持高利率以压通胀），对白银等资产形成进一步压力；若数据疲弱，在能源成本上升之际可能放大衰退担忧。交易员需防范数据公布引发的剧烈波动，因为这将影响美联储下一季度的政策叙事。
