美元在早前走高后回落，美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）回到并靠近 98.000。市场预期中东冲突进一步降温，带动美元回吐涨幅。
近期确有事件发生，包括伊朗在霍尔木兹海峡（全球重要石油航道）对船只开火，以及美国接管一艘伊朗船只。但市场仍倾向认为紧张局势会缓解，限制美元继续上涨空间。
市场焦点转向降温
彭博报道称，未来几天达成协议、结束战争的可能性不低。报道也引述官员说法指出，核问题与军事问题仍可能需要更多谈判。
由于美元已在接近 2 月底冲突前的水平附近交易，即使达成协议，也未必会引发新一轮大幅抛售。市场同时关注霍尔木兹海峡的航运能多快恢复正常，以缓解全球能源供应受限的担忧（能源供应受限通常会推高油价，并影响通胀与利率预期）。
低波动环境下的期权策略
如今情况不同：美元指数在 105.50 附近更强，主要动力来自利差（不同国家利率高低差，通常利率更高的货币更容易吸引资金）而非避险需求（资金在风险升温时买入相对安全资产的行为）。
这意味着，单纯为了防范新的地缘政治冲突而买入美元看涨期权（call option，买方支付权利金后，获得在未来以特定价格买入美元相关资产的权利）未必最有效，因为权利金（premium，期权价格）可能很快蒸发。去年经验显示：市场“卖出和平的传闻”往往比“买入战争的传闻”更快。基于这一点，交易者在紧张升温时，可能会考虑卖出短期限美元波动率（short-dated dollar volatility，通常通过卖出短期期权来获取时间价值），押注波动回落与价格回归均值（mean reversion，价格偏离后回到常态区间）。
WTI 原油（美国西德州中质原油基准）也出现类似特征：今年大部分时间在每桶 85 美元附近窄幅波动，明显不同于 2025 年事件期间的急涨。能源市场更稳定，会进一步削弱美元作为主要地缘政治对冲工具（hedge，用来降低风险的投资安排）的吸引力。因此，衍生品策略（derivative plays，利用期权/期货等工具做的交易）更应聚焦会影响美联储政策的经济数据，而不是中东新闻标题。
目前 VIX 指数（衡量美股预期波动、常被称为“恐慌指数”）在 14 附近偏低，货币期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）也相对不高。这样的环境下，更适合用更低成本布局较长期趋势，而不是追逐短期新闻。当前更应利用期权押注利率预期变化，因为在现阶段这才是驱动美元估值的核心因素。
