中国3月白银进口量创下纪录，在零售买盘和太阳能行业需求支撑下，进口增至约836吨，数据来自中国海关。
这一水平远高于过去10年3月平均约306吨。今年较早前，国内需求强劲把中国白银价格推高至高于国际市场的“溢价”（即本地价格比海外更贵的价差），并引发“套利”资金流入（即在价格较低的市场买入、在价格较高的市场卖出，赚取价差）。
白银价格在进口激增后回落
白银价格随后从1月的纪录高位回落，零售买盘也转弱。
关注“上海—伦敦”溢价寻找套利机会
交易员应密切关注上海期货交易所与伦敦市场白银价格之间的溢价，目前约为4%至5%。这仍未达到2025年初高峰时的两位数水平，但该差距显示区域需求再次快过国际供应。这个溢价是触发套利资金流动的关键因素，可能快速影响全球价格。
考虑到价格可能急升，买入短期“看涨期权”（一种合约，支付权利金后可在到期前以约定价格买入标的资产；最大亏损通常为已付权利金）是一种风险相对明确的策略。去年零售情绪在价格急升后很快降温，导致回调，因此期权可在参与潜在上涨的同时，把市场突然反转的风险控制在可承受范围内。
另外，2025年第一季白银期权的“隐含波动率”（市场从期权价格推算的未来波动预期，数值越高代表市场预期波动越大）曾在价格上涨期间飙升逾30%。若投资者预期未来仍会出现大幅波动，但不确定方向，可考虑以波动为核心的策略，例如“长跨式”（同时买入相同行权价与到期日的看涨与看跌期权，押注价格大涨或大跌，只要波动足够大即可获利）。
