日本央行4月《金融系统报告》指出，日本银行体系整体保持稳定。报告称，随着贷款需求上升，放贷运作顺畅；银行仍积极放贷，未见明显失衡。
报告表示，银行具备充足资本与稳定资金来源，可应对严重压力情景。所谓“压力情景”，指在市场与经济大幅恶化时的模拟测试，例如类似全球金融危机的环境，以及由地缘政治风险、油价走高、市场对人工智能（AI，指用电脑系统模拟人类学习与判断的技术）相关预期转弱、利率上升等因素叠加造成的冲击。
银行稳定性与主要风险
报告称，仍需密切关注风险，包括中东地缘政治动向、各国政策变化，以及非银行金融领域的脆弱性。非银行金融机构指不吸收一般存款、但提供融资与投资服务的机构，如基金、券商、保险等。
从中长期看，报告指出结构性因素可能拖累盈利能力，原因与人口趋势相关的贷款需求下降有关，可能导致放贷活动减少，或促使部分机构提高风险偏好、追逐更高回报。
日本宣布对防务出口规则进行数十年来最大改革。新规取消大部分对海外武器销售的限制，允许出口军舰、导弹等装备，政策方向明显偏离战后长期立场。
日本仍将维持严格审查，并禁止向卷入冲突的国家出售武器，但可能在国家安全理由下设置例外。政府也计划将防务开支提高到GDP的2%以上。GDP指国内生产总值，用来衡量一国经济规模。
期权策略影响
这份金融稳定报告提高了市场对系统承受冲击能力的信心。对交易者而言，这降低了日本银行股的“尾部风险”，即小概率但影响巨大的极端下跌风险，因此金融股期权的权利金（期权价格）不太容易因国内担忧而大幅飙升。可考虑偏向在银行板块押注波动率低于预期的策略。
回顾来看，日本央行在2024年开始推进政策正常化，即逐步退出超宽松政策。这份报告也为其继续推进提供支撑。金融体系的韧性有助于日圆维持稳定甚至走强，尤其在美国联储今年稍后释放降息信号的情况下；因此，买入日圆看涨期权，或买入美元/日圆（USD/JPY）看跌期权，作为对冲工具更具吸引力。看涨期权指未来以固定价格买入标的的权利；看跌期权指未来以固定价格卖出标的的权利；对冲指用交易来降低整体风险。
防务领域的变化更为明显：出口限制放宽与开支提高，为相关行业带来更清晰的增长题材。基于政府把防务开支推高到GDP 2%以上的承诺，部分公司可能受益。可关注三菱重工、川崎重工等防务核心企业的长期到期看涨期权，以把握多年趋势。长期到期指到期时间较远的期权，通常对长期主题更敏感。
这也形成“配对”思路：在防务板块买入波动率，同时在金融板块可能卖出波动率。买入/卖出波动率指通过期权押注未来价格波动会更大或更小。政府防务开支在去年超过7.9万亿日圆，直接带动特定工业股需求；而银行体系稳定则对整体市场情绪起到缓和作用。衡量市场预期波动的日经225波动率指数本季大部分时间维持在20点以下。
尽管系统稳定，仍需留意外部冲击，例如油价上升对日本经济的影响。较稳健做法是把防务交易的部分潜在收益，用于买入便宜、深度价外的日经225指数看跌期权。价外指行权价与现价相距较远、通常价格较低的期权；此举可用较低成本，对冲推动防务扩张的地缘政治风险。
