Rabobank策略师Michael Every把该行对伊朗冲突的主要情景，改为“霍尔木兹海峡更长时间关闭”。该情景假设海峡关闭2至4周，原油运输持续受阻，亚洲现货原油价格（现货=可立刻交割的实货油价）走高。
报告指出，试图缓和紧张的行动存在很高风险，反而可能引发进一步升级，导致在海峡关闭期间能源供应受损更严重。
局势升级与供应冲击
报告提到美国对伊朗实施“经济封锁”（经济封锁=通过限制贸易、金融与航运来压缩对方经济活动），以及伊朗对霍尔木兹海峡实施“封锁”（封锁=限制或阻断船只通过关键航道）。报告补充，美国计划在海上行动与制裁两方面加码“Economic Fury”行动（制裁=政府用法律限制交易、结算与运输等），而伊朗表示将以武力打破任何持续封锁。
Rabobank称，在美国延长停火后，交易屏幕上的油价（screen prices=交易所报价、期货盘面价格）仅小幅下跌。但该行补充，除非霍尔木兹重新开放，否则亚洲现货原油与成品油价格预计仍会上涨（成品油=汽油、柴油、航煤等）。
分析把潜在的地缘政治变化比作1956年苏伊士运河危机。报告称，不同结局会以不同方式影响能源价格与更广泛的资产市场。
我们新的主要情景是：霍尔木兹海峡关闭两到四周，将扰乱全球相当部分原油运输。每天有超过2,000万桶原油通过这一“咽喉要道”（choke point=对运输至关重要、易被阻断的狭窄通道），约占全球每日供应的20%。任何较长时间的阻断都会直接推高原油价格。市场需要为一段持续的供应中断做准备。
交易与风险部署
这意味着风险会被明显重新定价，期权权利金（options premiums=买期权要付的价格）可能被低估。可考虑买入布伦特原油看涨期权或看涨价差（call spread=买入较低行权价看涨期权、同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制收益）。相较WTI（WTI=美国西德州中质原油定价基准），布伦特（Brent=欧洲/全球重要定价基准）对中东供应航线更敏感。CBOE原油波动率指数OVX（OVX=衡量市场对未来原油波动预期的指数）已跳升至50以上，随着军事升级风险仍高，预计可能继续上行。
需要注意，原油期货盘面价格未必反映现货市场的紧张程度，尤其在亚洲。现货溢价（premium=现货价高于基准或期货的加价）正在扩大，显示即时可供货源比期货合约暗示的更紧。现货与期货之间的价差背离（spreads=不同合约/市场价格差）为交易现货-期货价差提供机会。
局势正演变为可与1956年苏伊士危机相比的地缘政治震荡。当年关键航道被阻断，能源价格大幅且持续飙升，并冲击全球经济。该历史对照意味着，应考虑为更广泛的股票指数配置下行保护（downside protection=用期权等工具对冲下跌风险），因为严重的能源冲击将拖累全球增长。
为打破封锁而出现军事升级的风险很高，交易环境不稳定。任何指向海上直接冲突的消息，都可能引发原油及其他资产价格的剧烈、突然波动。持有“做空波动率”仓位（short volatility=在波动上升时可能亏损的策略，如卖出期权）风险极高，直到出现明确降温路径。
回顾2025年末的小规模航运干扰，曾在两三天内引发5%至7%的短暂涨幅。当前情景更严重、时间更长，意味着市场反应可能更大且更持久，不应被视为短期噪音。
