周三，USD/JPY 接近 159.30，四小时图约在 159.27 交易，靠近近期高位整理。中东消息（包括霍尔木兹海峡船只再遭袭击）推升市场对美元的“避险需求”（资金在风险升温时转向相对被视为更安全的资产）。
由于停火与冲突持续的消息交替出现、加上不确定性仍高，市场走势不均衡，日内波动明显放大。同时，美国国债收益率走低（美国政府债券的利息回报下降），限制美元上行，也压制 USD/JPY 的涨幅。
BoJ 谨慎立场令日元偏弱
日元维持弱势，因为日本央行（BoJ）仍偏谨慎，未对短期内加息释放明确讯号。这使市场对“政策收紧”（提高利率、减少宽松）的预期继续观望，并维持有利于美元的“收益率差”（美日利率差带来的资金流向差异）。
技术面上，汇价在 20 期 SMA（简单移动平均线，用来观察短期趋势）159.01 与 100 期 SMA 159.15 之上，整体偏温和看涨。RSI（相对强弱指标，用来衡量涨跌动能）接近 55，显示略偏多，但未进入“超买”（涨幅过快、可能回调）的状态。
阻力位在 159.37。支撑位分别在 159.25、159.20、159.15、159.12 与 159.01；若跌破这一带，将削弱当前技术结构；若上破 159.37，则意味着可能进一步走高。
脆弱区间下的期权策略
需要密切关注美元被计入的“地缘政治风险溢价”（因地缘风险而额外增加的价格/需求）。回看 2025 年红海局势升温时，类似航运线遇袭曾令美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）在两周内上涨 1.2%。较保守的做法，是买入便宜的“价外看涨期权”（out-of-the-money call：行权价高于现价，成本较低，若美元突然走强则可能获利），以应对突发的避险资金流入。
与此同时，日元在基本面上的偏弱形成明显“底部支撑”，令大幅下跌较难出现。美日“利差”（两国利率差）在 2025 年末一度扩大到超过 475 个基点（1 个基点=0.01%，即约 4.75 个百分点），仍是支撑该货币对的长期主因。因此，逢回调布局（在较低价位买入）在过去表现相对占优。
未来几周，我们认为“牛市看涨价差”（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本并限定最大亏损）更为稳健。例如，买入 159.50 行权价的看涨期权，同时卖出 160.50 行权价的看涨期权，可在控制最大风险的同时，押注汇价温和上行。此结构可受益于偏多趋势，又较不易因停火消息导致的突然反转而承受过大冲击。
另外，新闻反复拉锯意味着一旦突破区间，可能出现上下任一方向的快速行情。“一个月隐含波动率”（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）已升至 11.5%，高于上月 8.0% 的低位，显示市场正在为突破做准备。买入“宽跨式策略”（strangle：同时买入价外看涨与价外看跌期权，押注价格大幅波动而非方向）可作为较审慎的波动交易方式。
