USD/JPY周四亚洲时段回落至约159.35，美元兑日元走软。周四稍晚将公布标普全球（S&P Global）PMI（采购经理人指数，反映制造业与服务业景气的领先指标）初值数据。
美国总统特朗普周二表示，在等待德黑兰提出“统一方案”期间，将延长与伊朗的停火。伊朗表示即使面对美国海军封锁，也不会重新开放霍尔木兹海峡（全球重要石油运输通道）。白宫称，伊朗声称在当地扣押两艘船的说法，不被视为违反停火。
地区停火最新进展
黎巴嫩将于周四在华盛顿的会谈中，寻求把与以色列的停火延长一个月。4月14日的黎以会谈是数十年来首次；美国随后宣布为期10天的停火，预计周日到期。
日本央行（BoJ）行长植田和男未暗示4月加息，理由是战争相关的“负面供给冲击”（供应减少或成本上升，导致通胀上行、增长下行）带来经济不确定性。市场普遍预期日本央行至少到2026年6月前都将维持利率不变。
据路透社报道，市场目前计入5月加息概率为72%至77%，并显示6月前加息概率接近99%。
我们认为，USD/JPY回落至159.35，主要因为伊朗停火延长削弱了美元的避险需求（资金在紧张时涌向被视为更安全的资产）。不过，这波下跌可能只是大趋势中的短暂回调，整体仍偏向上行，因此对看好美元继续走强的人来说，或是较有吸引力的进场位置。
波动风险与期权
局势持续紧张，例如伊朗对霍尔木兹海峡的强硬立场，以及黎以停火基础薄弱，意味着汇价可能出现突然的大幅波动。2023年末中东冲突升温时，也曾带动汇市波动上升，并把Cboe波动率指数VIX（衡量美股预期波动的“恐慌指数”，常被用来代表市场风险情绪）推高到20以上。在这种环境下，使用期权（Options，用较小成本押注或对冲价格大波动的金融工具）来交易或对冲突发走势，可能更稳妥。
核心驱动因素仍是美日之间巨大的利差（两国政策利率差距）。若市场计入美联储（Fed，美国中央银行）在6月前加息概率接近99%，而日本央行继续按兵不动，利差可能扩大至超过5.5个百分点。历史上，如此大的利差往往推动美元兑日元走强，并强化“套息交易”（Carry Trade：借入低利率货币如日元，买入高利率资产以赚取利差）的动力。
由于地缘风险，USD/JPY期权的隐含波动率（Implied Volatility：从期权价格反推的未来波动预期）可能会维持在高位，高于去年大部分时间约10%至12%的区间。周四公布的美国标普全球PMI初值将是检验美国经济强弱的关键数据；若数据偏强，将强化美联储偏鹰立场（Hawkish：更倾向加息或维持高利率以压通胀），并可能推高汇价。
在央行政策提供支撑的背景下，未来几周卖出USD/JPY价外看跌期权（Out-of-the-money Put：行权价低于现价的卖出期权，通常押注价格不会大跌；卖方收取权利金Premium，即期权费）看起来更具吸引力。这种策略通过押注汇价不会显著跌破当前水平来赚取权利金。利差对日元走强形成支撑，使大幅下跌较难持续。
我们也应记住2022至2024年的经验：地缘风险往往造成短暂回落，但最终仍由货币政策分化（Policy Divergence：不同央行采取不同方向的利率政策）推动汇价走高。日本当局在2022年于151附近的干预（政府买入日元、卖出美元以压低美元/日元）也只是带来更好的中长期买入位置。如今汇价逼近160，类似走势可能正在形成。
开设VT Markets真实账户 并立即 开始交易。
