Rabobank 策略师 Michael Every 表示，与伊朗相关的冲突以及霍尔木兹海峡的航运受阻，可能把能源市场恢复“正常”的时间表延后到第四季（Q4）。他指出，清除可能存在的水雷（埋在水下、会炸毁船只的爆炸装置）可能需要数周到数个月，取决于水雷数量。
报告称，伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，并扣押了两艘。报告也提到，有人怀疑快艇被用来在航道更大范围布设水雷。
霍尔木兹海峡的市场风险
报告指出，用于扫雷的海上无人机（可远程操控或自动执行任务的无人设备）相比传统方式（如军舰拖曳扫雷装备、潜水员处理）仍较少经过实战验证。参考过去经验，清理海峡仍可能需要数周到数个月。
报告称，原油与天然气期货（锁定未来买卖价格的合约）明显低估了供应中断风险，并认为这可能影响价格直到第四季（Q4）。
报告也表示，伊朗战争把巴拿马运河航道价格推至历史新高，最高达到战前的五倍，主要因为亚洲液化天然气（LNG，把天然气冷却成液体便于海运）进口商竞价争取通行权。
我们看到霍尔木兹海峡行动升级。该海峡每天约有近2,100万桶原油通过。近期本月的情报报告确认出现新的海上无人机，以及可能存在水雷；若大范围布设，清除可能要数个月。这对全球相当一部分能源供应构成立即风险。
对能源价格的潜在影响
期货市场似乎忽略了原油与天然气供应风险的严重性。布伦特原油（全球重要原油价格基准）徘徊在每桶约95美元附近，但隐含波动率（从期权价格推算的“市场对未来价格波动预期”）仍偏低，显示交易员未充分计入重大中断。回看2019年，沙特设施遭无人机袭击曾引发油价盘中一度飙升近20%，说明市场一旦措手不及，价格反应会非常快。
紧张局势已外溢到全球：亚洲LNG进口商为确保通行，推高巴拿马运河通行价格至纪录高位。与此同时，欧洲天然气库存约55%，略低于五年平均，缓冲空间不大；一旦中东供应受冲击，将令本已偏紧的全球天然气市场承压。若霍尔木兹出现中断，压力将显著上升。
在这些条件下，交易员可考虑为未来数周能源价格快速上升做准备。例如，买入更长期的看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利；支付权利金后可选择不执行）以布局布伦特原油与亨利港天然气（Henry Hub：美国天然气基准价格）期货，覆盖2026年第三季与第四季（Q3、Q4）。这种做法可在价格大涨时参与收益，同时把最大亏损限制在已支付的权利金（premium：买期权付出的成本）。
当前市场偏“掉以轻心”，意味着期权价格未完全反映突发供应冲击的可能性，使得买入波动率（通过期权押注未来波动变大）更具吸引力。关键是，在更广泛市场意识到能源恢复正常的时间表可能被推到年末之前提前行动。
