黄金（XAU/USD）周五亚洲早盘跌至约4,690美元，跌破4,700美元。美元走强与油价上涨带来卖压，并推高市场对通胀（物价持续上涨）的担忧。
据彭博周四报道，美国军方称拦截了两艘试图绕开海上封锁的伊朗原油超级油轮。伊朗对霍尔木兹海峡船只发出威胁；华盛顿则继续对伊朗贸易实施海上封锁（用军力与检查限制海运进出）。
霍尔木兹海峡紧张局势升温
随后，美国总统特朗普表示，若伊朗不运走石油，其基础设施将“爆炸”。伊朗官员称未同意延长停火（暂时停止冲突的安排），并指控美方继续封锁等同违反停火。
本周油价因供应中断风险上升而走高。原油变贵通常会推高通胀，并降低降息的可能性，从而打压不生息黄金（黄金本身不支付利息）。
各国央行买盘继续支撑金价。2025年及2026年初，以中国、波兰、印度与土耳其等新兴市场央行为首，增持黄金以分散外汇储备对美元的依赖。中国人民银行（中国央行）3月增持5吨，连续第17个月买入。
技术面与期权策略展望
近期跌破4,700美元，主要受美元强势推动。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上破106.5。美元走强与通胀偏高有关：最新3月消费者物价指数（CPI，衡量居民购买一篮子商品与服务的价格变化）同比意外升至3.6%。未来数周，交易者可能更关注偏空策略，例如买入看跌期权（put option，价格下跌时更可能获利的合约），以跟随下行趋势。
油价在霍尔木兹海峡紧张局势下升至每桶约115美元，进一步放大通胀担忧。这使市场更倾向判断美联储将“更久维持高利率”，从而支撑美元、压制不生息黄金。市场反应可能带来较大波动；若隐含波动率（期权定价中反映市场对未来波动预期的指标）上升，长跨式（long straddle，同时买入同一到期日的看涨与看跌期权，押注大幅波动、不赌方向）或更具吸引力，用来捕捉任意方向的急涨急跌。
不过，央行需求为金价提供了坚实支撑。2025年各国央行合计买入1,050吨黄金，延续近年强劲增持趋势。持续吸纳，尤其来自中国，意味着若金价明显回落至4,600美元附近，可能被大型买家视为重要的买入区间。
强美元与强实物需求对冲，使金价更可能处于区间震荡。交易者可考虑风险可控策略，例如牛市看涨价差（bull call spread：同时买入较低行权价看涨期权、卖出较高行权价看涨期权；用较低成本押注反弹，但收益与风险都有上限），在央行支撑带来反弹时争取获利，同时若美元继续走强也可限制亏损。
