美元/日元（USD/JPY）周五在159.50附近交易，日内下跌0.14%，结束连续四天上涨。此前美元回落，风险情绪改善（市场更愿意承担风险）降低了对避险资产（风险上升时资金会流入的资产，如美元、日元）的需求。
市场预期美伊将展开新一轮对话，带动对风险较敏感的市场（风险情绪变化时波动更大的市场）。伊朗外长赛义德·阿巴斯·阿拉格齐预计周五抵达巴基斯坦，同时衡量美元对一篮子主要货币强弱的美元指数（DXY）回落至98.60附近。
地缘政治紧张与市场影响
美国国防部长皮特·赫格塞思表示，停火仍很脆弱，并警告伊朗若再次布设水雷将违反协议。他称霍尔木兹海峡航运仍在进行，并呼吁欧洲更深度参与，协助保障这条航道安全。
日本方面，市场猜测当局可能出手干预（政府直接买卖外汇以影响汇率），加上财务省相关表态，日元获得一定支撑。财务大臣片山五月重申，已准备应对过度投机波动（由短期资金推动的剧烈波动），并称日本正与美国保持密切协调。
市场预期日本央行（BoJ）下一次会议将把政策利率维持在0.75%不变，同时仍保留未来加息空间。MUFG表示，若BoJ释放偏鸽派信息（更倾向维持宽松、不急于加息），USD/JPY可能升破160；若偏鹰派（更倾向收紧政策、加息或减少宽松），则可能帮助日元企稳。
干预风险与期权布局
押注汇价继续上行的主要风险，是日本当局可能干预。市场仍记得2024年末与2025年中，财务省在类似价位“护盘”日元时引发的快速下跌。因此，未来几周买入行权价（到期可按该价格买卖标的的合约价格）约158.50的看跌期权（put option：预期汇价下跌时获利的合约）可作为对冲（用另一笔交易降低风险）工具。
目前主题明显是波动。做多跨式（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）策略更具吸引力。USD/JPY一个月期隐含波动率（市场从期权价格推算的未来波动预期）本月已升至11.2%，反映市场在BoJ会议前的不确定性。该策略让交易者在不必判断方向与触发因素的情况下，只要出现大幅波动就有机会获利。
另一方面，若BoJ比市场预期更鸽派，汇价可能上破160关口。东京核心CPI（核心消费者物价指数，剔除波动较大的项目，用于观察通胀趋势）同比维持在2.3%，部分人士认为BoJ会推迟进一步收紧政策，使“卖日元”交易再度升温。在这种情况下，买入看涨期权（call option：预期汇价上涨时获利的合约）可作为押注向上突破的方式。
