WTI原油周五在每桶92.55美元附近交易，当天下跌3.28%。本周较早前曾升至近期高位，如今走势反映市场重新评估伊朗与美国紧张关系能多快缓和。
伊朗外长赛义德·阿巴斯·阿拉格奇将前往巴基斯坦，与华盛顿展开新一轮“间接谈判”（双方不直接会面、透过第三方传话与交涉）。市场仍担忧与霍尔木兹海峡相关的供应风险，包括航运受阻与零星军事行动。
美国数据也拖累油价：密歇根大学消费者信心指数（衡量美国消费者对经济与支出的信心）4月跌至49.8，创数十年来最低。通胀预期（民众预期未来物价会上涨的程度）上升，其中一个原因是能源价格走高。
这些因素让市场对美国未来原油需求更谨慎。地缘政治风险仍在，但信心偏弱与需求担忧限制了短期涨幅。
WTI急跌后，市场出现典型的“供应风险 vs 需求担忧”拉扯。美伊谈判不确定，令市场更紧张，未来几周押注单一方向变得更难。在这种环境下，“波动率”（价格上下大幅摆动的程度）可能才是交易核心。
密歇根大学消费者信心指数跌到49.8，对油品需求是明显警讯。类似情况曾在2022年中出现，当时指数跌至50.0。根据美国能源信息署（EIA，美国政府能源数据与研究机构）数据，之后几个月美国汽油需求累计下滑近8%。这种历史规律意味着，可考虑用“买入看跌期权”（Put option，支付权利金后获得在到期前以约定价格卖出的权利，用来防跌）或建立“熊市看跌价差”（Bear put spread，同时买入较高执行价的看跌期权、卖出较低执行价的看跌期权，以降低成本但限制最大利润）来防范经济放缓导致的进一步下跌。
但霍尔木兹海峡的持续风险不能忽视。约有全球石油液体消费量的21%每天需经过该海峡（石油液体包括原油、成品油与部分凝析油等）。2019年的紧张局势显示，只要军事冲突升级，油价就可能在短时间内急升。因此，单纯做空风险很高，持有少量“虚值看涨期权”（out-of-the-money call，执行价高于当前价格的看涨期权，成本较低，适合作为突发上涨的保险）作为对冲可能更稳妥。
在两股力量对冲下，“隐含波动率”（期权价格反映出来、市场对未来波动的预期）可能维持在较高水平，类似2022年地缘政治冲击时。若交易者预期将出现大行情、但不确定方向，可考虑“买入跨式”（Long straddle，同时买入同一执行价的看涨与看跌期权）或“买入宽跨式”（Long strangle，买入较高执行价看涨与较低执行价看跌期权，成本通常较低但需要更大波动才赚钱）。只要油价大涨或大跌，这类策略都有机会获利。
如果认为这些因素会相互抵消，使油价维持区间震荡，那么“卖出权利金”（收取期权权利金，押注波动不会太大）可能更合适。例如“铁秃鹰”（Iron condor，同时卖出一组看涨价差与一组看跌价差，赚取权利金，适合价格在区间内）可在WTI卡在“地缘政治支撑底部”与“经济压力阻力顶部”之间时获利，押注上行受限、下行因供应风险而有支撑。
