德国GfK消费者信心指数5月录得-33.3，低于市场预测的-29.5。
实际数据与预期相差3.8点，显示消费者情绪比市场原先估计更疲弱。
消费者信心显示内需走弱
德国5月GfK消费者信心数据明显不理想，反映家庭对经济前景非常悲观。指数下滑至-33.3，远低于预测的-29.5，意味着未来数周消费者开销（家庭花钱与消费）可能减少，对德国内需经济是警讯。
在这种前景下，我们倾向看淡德国股市。依赖消费支出的公司更容易受冲击，例如DAX指数（德国主要股指）内的汽车与零售股。可考虑买入DAX认沽期权（put option：价格下跌时可能获利的合约），或放空指数期货（short-selling index futures：借入卖出，等价格下跌再买回）。
欧洲最大经济体转弱，也可能令欧元承压。数据显示德国工业生产上月下跌1.5%，这份消费者情绪报告进一步确认下行趋势。我们认为放空EUR/USD（欧元兑美元：卖出欧元、买入美元）是合理做法，尤其在美国经济相对更有韧性的情况下。
此外，欧元区通胀仍偏高，最新报3.4%。这让欧洲央行（ECB）进退两难：若降息（降低利率以刺激经济），可能推高通胀；不降息又难以扶持增长。这种政策矛盾可能加剧市场不确定性。
不确定性升温下的波动策略
经济数据大幅不及预期，通常会推高市场担忧并扩大价格波动（volatility：价格上下起伏的幅度）。我们预期波动率将从当前偏低水平回升。可考虑买入VSTOXX认购期权（call option：价格上升时可能获利的合约；VSTOXX为欧洲主要波动率指数，用来衡量市场紧张与波动程度），以应对接下来可能出现的市场不稳。
