TD Securities预计，美国产出（整体经济产出）增速将在2026年末放缓至“潜在增速”（经济在不推高通胀下可长期维持的正常增速），原因是伊朗相关的“滞胀”（增长放慢、通胀偏高）风险让美联储保持谨慎。该机构预测，2026年GDP（国内生产总值）Q4/Q4（第四季同比第四季）增长1.9%，失业率在2026年第四季接近4.3%，未来一年衰退概率为30%。
该机构认为，今年底经济增速将回落至潜在水平，较大的退税将支撑面对更高汽油价格的消费者。它预计2026年增长将“前高后低”（增长主要集中在年初），因为政府停摆结束后，政府消费（政府开支带动的需求）将出现反弹。
增长、通胀与政策展望
较高的能源价格与关税预计将在短期推升消费者价格。核心CPI（剔除食品与能源的消费者物价指数，更能反映通胀趋势）预计在2026年第二季见顶，约为同比3.0%；核心PCE（剔除食品与能源的个人消费支出物价指数，美联储更常参考的通胀指标）预计也接近类似水平。
该机构认为，多数油价影响将主要体现在整体通胀（包含食品与能源的通胀）上。预计通胀降温（物价涨幅放缓）将在2026年下半年恢复。
伊朗冲突带来短期滞胀风险，可能让美联储在今年大部分时间维持利率不变。WTI原油期货（西德州中质原油的期货合约）维持高位，2026年4月大多时间在每桶90美元以上，直接推高消费者汽油价格。这显示能源与股市的波动（价格大起大落）仍将是主轴。
该机构预期核心通胀可能就在本季（第二季）见顶。2026年3月核心CPI最新数据为同比2.9%，支持通胀已处于或接近本轮高点的判断。因此，交易者可关注利率衍生品（以利率为基础的合约，如利率期货、利率互换、期权等）中反映“美联储夏季前后暂停降息/加息”（利率按兵不动）的定价机会，并留意今年稍晚通胀降温趋势是否回归。
仓位与风险管理
在增长前景不明下，为股票敞口做对冲（用工具降低下跌风险）更为稳妥。VIX（标普500波动率指数，常被称为“恐慌指数”）徘徊在十几的较高区间，反映市场焦虑但未到恐慌，可能让买入主要指数的保护性看跌期权（put，股市下跌时可获利、用于保险的期权）成本相对可控。回看2025年的剧烈波动，市场情绪会因地缘政治消息快速反转，更凸显防守型仓位（偏保守、抗波动配置）的必要。
预计2026年下半年通胀降温恢复，也带来偏前瞻的机会。这意味着对增长与企业盈利的压力，可能在第三或第四季开始缓解。进入夏季后，若通胀数据确认回落趋势，布局长期债券收益率下行（长期利率下降，通常利多债券价格）可能成为可行策略。
基准情境是经济逐步降温而非崩跌，失业率预计到2026年末仅升至4.3%。最新初领失业救济人数（首次申请失业金的人数，用于观察劳动力市场转弱）连续三周小幅上升，与劳动力市场温和降温的预测一致。不过，未来12个月仍有30%衰退概率，是不可忽视的尾部风险（发生概率不高但冲击很大的风险）。
