日本日元在日本央行（BoJ）连续第三次会议把政策利率维持在0.75%不变后，兑主要货币走强，推动美元/日元（USD/JPY）下跌至约159.25。市场此前已预期这一决定，因为中东冲突加深了市场对经济前景的担忧。
市场正等待日本央行行长植田和男于GMT 06:30召开的记者会。焦点在于：他是否会释放“逐步升息”（慢慢提高利率）的信号，以及通胀（物价持续上涨）压力是否将更多来自经济增长，而不是能源价格。
聚焦美联储
美元的焦点转向周三即将公布的美联储（Fed）利率决定。市场预期美联储将第三次按兵不动，把利率维持在3.50%–3.75%区间，同时在声明中提示通胀上行风险（物价可能更快上涨）与增长下行风险（经济可能放缓），并指出这些风险与油价走高有关。
在美国政治方面，白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示，总统Donald Trump已与国家安全团队讨论伊朗的提议。该提议包括重新开放霍尔木兹海峡以及永久停火；至于华盛顿是否会推动落实，暂未透露细节。
日本央行每年有八次预先安排的政策会议，每次会议后通常会开记者会。行长会解释利率决定，谈经济增长与通胀，并提供未来政策方向的线索，这些信息可能推动日元短期波动。
尽管日本央行把利率维持在0.75%，日元仍走强，反映交易员更在意央行接下来“口风”（未来政策态度）而非当下动作。美元/日元一周期“期权隐含波动率”（期权价格反映的预期波动幅度）已升至14%以上，显示市场预期未来几天汇价波动会加大。
关键波动水平
接下来焦点是本周三的美联储会议，市场预期利率维持在3.50%–3.75%。美国与日本之间显著的利差（两国利率差距）在过去八个月持续高于2.5%，一直是支撑美元的重要因素。因此，交易员需要留意美联储声明措辞是否对通胀风险出现细微变化。
回顾2025年夏季，南海局势紧张一度引发资金“避险”（把资金转去相对安全的资产）流向日元，令美元/日元一周内下跌4%。但在一个月后，美联储再次强调“鹰派”（更倾向升息、优先压制通胀）的通胀立场后，该跌势完全反转。这说明：如果两国货币政策分化（政策方向不同）仍在，地缘政治带动的汇率波动可能不会持续太久。
最大变数仍是中东地缘政治及其对油价的影响。布伦特原油6月期货（未来交割的原油合约）徘徊在每桶95美元附近，任何有关霍尔木兹海峡的消息，都可能带来明显的价格冲击。CBOE原油波动率指数（OVX，用来衡量原油期权市场预期波动的指标）已升至45，意味着期权交易员为防范油价突然飙升而支付更高“保费”（期权权利金）。
在美联储结果与地缘政治新闻都可能出现“非黑即白”（结果差异很大）的风险下，我们关注美元/日元的“跨式期权策略”（long straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨期权与看跌期权）。该策略不需要押注方向，只要价格出现大幅波动（无论涨跌）就有机会获利，核心是押注波动率会继续上升。
我们也留意期权“执行价”（期权允许买卖的价格）附近的“未平仓量”（open interest：尚未平仓的合约数量）分布，158.00与161.00周边最为集中。这些区域代表大量“衍生品”（价格跟随标的资产变动的合约）仓位所在，可能形成支撑或阻力。一旦美联储声明后汇价有效突破这些水平，可能触发下一段主要趋势。
