周三亚洲早盘，EUR/USD走低至约1.1715。在中东可能停火的不确定性下，美元获得支撑。市场聚焦周三稍晚的美国联邦储备委员会（Fed，美联储）利率决议。

唐纳德·特朗普表示，伊朗要求美国在谈判继续、以结束两个月战争期间，解除对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的海上封锁。CNN报道，巴基斯坦的斡旋方预计伊朗将在未来几天提交修订后的方案。

地缘风险与美元需求

伊朗表示，在美国封锁仍在的情况下，不会开放该水道。这令不确定性维持在高位，带动市场对美元的需求上升。这里的“需求”指投资者把资金转向美元资产，以降低风险；美元常被视为“避险货币”，即在局势紧张时更容易被买入。

美联储预计在4月会议把利率维持不变，目标区间在3.50%至3.75%，这将是连续第三次按兵不动。“按兵不动”就是不加息也不降息。交易员将关注主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会，寻找未来政策方向的线索。

随后焦点转向周四的欧洲中央银行（ECB，欧央行）决议。市场预期欧央行将“偏鹰派地维持不变”。“鹰派”指更倾向加息或继续收紧，以压制通胀。高盛预计欧央行将两次各加息25个基点（bps）：分别在6月与9月，使存款利率回到2.50%。“基点”是利率常用单位，1个基点等于0.01个百分点，25个基点等于0.25个百分点；“存款利率”是银行把钱存放在欧央行的利率，影响欧元区整体利率水平。

2022年，欧元占全球外汇（FX）交易约31%，日均成交额超过2.2万亿美元。EUR/USD约占外汇成交量的30%；EUR/JPY约4%，EUR/GBP约3%，EUR/AUD约2%。这里的“外汇成交量/周转”是指市场买卖的总金额规模。

央行与波动

我们看到与2025年类似的影子：地缘风险推动资金流入美元，令欧元承压。“资金流”指资金从一种货币/资产转向另一种。EUR/USD目前在约1.05附近徘徊，中东紧张局势再起，美元的避险吸引力再次成为市场主线。本周各大央行的决策将决定未来数周的走势方向。

市场已把美联储“维持不变”计入价格，也就是联邦基金利率维持在4.00%至4.25%区间。“计入价格”意思是多数投资者已提前押注并反映在汇率与利率产品上。近期通胀数据方面，核心消费者物价指数（Core CPI，剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）在上个季度仍顽固高于3%，令市场对短期降息的预期延后。这种政策立场支撑强势美元，尤其是美国经济仍具韧性：2026年第一季国内生产总值（GDP，衡量一国经济总产出的指标）增长报2.1%，表现稳健。

在大西洋彼岸，欧央行也预计把存款利率维持在3.00%，但处境不同。尽管欧元区通胀降温，经济表现偏弱，尤其德国制造业采购经理指数（PMI，由企业调查汇总的景气指标；低于50代表收缩）连续第四个月处于收缩，使得欧央行难以合理维持偏鹰派立场。此类经济分化降低欧元持续上涨的可能。

对衍生品交易者而言，这意味着“持有波动”可能更稳妥。“衍生品”包括期权、期货等价格来自标的资产的工具；“波动”指价格上下起伏的幅度。我们认为，买入EUR/USD期权的“长跨式（long straddle）”或“宽跨式（long strangle）”可能有效：前者是同时买入相同行权价的看涨与看跌期权；后者是买入不同（通常一高一低）行权价的看涨与看跌期权。两者都押注大幅波动，不需要先判断方向，只要央行决议后出现明显行情摆动就可能获利。“隐含波动率”是期权价格反映的市场对未来波动的预期；1个月期权隐含波动率已升至8.2%，反映市场不确定性，但若出现意外结果，实际波动可能更高。

若看方向，阻力较小的路径可能是欧元走弱。“利差”方面，美国2年期国债收益率较德国国债（Bund，德国政府债券）高出超过120个基点，令做空EUR/USD具有正“利差收益（carry）”。“做空”是先卖出、期待价格下跌后再买回获利；“利差收益”是持仓期间因两边利率不同而获得的利息优势。不过，若全球紧张局势意外降温，可能触发快速“缓解性反弹”，即因恐慌缓解而出现突然上升的回补行情，因此无论是做空期货或远期合约，都需要严格的风险管理。“期货”是标准化合约；“远期”是场外约定的合约，通常更灵活但也更依赖信用与风控。