阿联酋（UAE）将于5月1日退出石油输出国组织（OPEC，主要产油国组成、协调供油与产量政策的组织），路透周二报道。此举发生在与伊朗战争相关的能源危机期间，报道称海湾国家之间分歧加深。
报道称，阿联酋数周来遭到伊朗的导弹与无人机袭击。伊朗同样是OPEC成员国。报道也说，伊朗在霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球关键石油航运通道）对航运的袭击，限制了阿联酋出口原油的能力，冲击其经济的重要支柱。
阿联酋退出对油市影响
阿联酋能源部长苏海尔·阿尔马兹鲁伊（Suhail Al Mazrouei）表示，退出对油价、以及对OPEC与OPEC+（OPEC加上俄罗斯等盟友的更大产油国联盟）的影响将非常有限。截至本文撰写时，美国西德州中质原油（WTI，美国主要原油期货基准）日内上涨2.15%，报97.00美元。
我们正接近阿联酋退出OPEC一周年。该决定源于去年伊朗的袭击。2025年4月油价一度冲高至每桶97美元，主要由战争担忧推动，盖过了“供应可能增加”的影响。这种“地缘政治风险（战争与制裁等政治事件带来的市场不确定性）”与“产量不受约束（不严格限产、可自由增产）”之间的拉扯，仍持续主导市场。
自退出以来，阿联酋大幅增产，估计每天为市场额外增加约75万桶，以提高收入。这也是朝其“产能目标”——每日500万桶（最大可持续产量）迈进的重要一步。过去数月，来自非OPEC的持续增量供应，持续压制原油价格走势。
我们预计未来几周原油“期权隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来涨跌幅度的预期指标）将大幅上升，尤其在霍尔木兹海峡航运持续受扰的情况下。回顾历史，类似地缘政治冲突升温（flare-up），例如2022年俄乌冲突初期，波动率指标几乎一夜之间翻倍。交易者可考虑买入“跨式期权”（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动）或“宽跨式期权”（strangle，同时买入同到期但不同执行价的看涨与看跌期权，成本通常较低，同样押注大波动），以在价格向上或向下大幅波动时争取获利。
布伦特-WTI价差与霍尔木兹海峡
冲突集中在霍尔木兹海峡，对“海运原油”（seaborne crude，经海运运输的原油）构成直接压力，而这类原油更影响布伦特（Brent，国际海运原油期货基准）定价。因此，“布伦特-WTI价差”（Brent-WTI spread，两大基准油价差）明显扩大，近期升至多年高位，超过9美元。若区域紧张局势升级，我们认为该价差进一步扩大的交易布局将出现机会。
