加拿大《春季经济更新》把2026至2027财年（FY26-27）的财政赤字预测维持在接近《2025年预算案》的水平。政府把更强劲的财政收入用于资助约375亿加元的新措施。
《债务管理策略》（政府如何安排借钱与发债的计划）维持加拿大政府债券（Government of Canada bond，指联邦政府发行的中长期债券）发行规模在2,980亿加元，同时减少国库券（Treasury bills，简称T-bills，指期限较短、通常少于一年、用于短期融资的政府票据）的存量。发债计划包括：1,100亿加元的2年期债券、800亿加元的5年期债券、800亿加元的10年期债券、240亿加元的30年期债券，以及40亿加元的绿色债券（green bonds，把资金专门用于环保与减碳项目的债券）。
市场反应与利率表现
更新发布后市场波动不大，短端利率（front-end rates，指较短期限如1至2年期的利率）最多下跌约1个基点（basis point，bp，即0.01个百分点）。在地缘政治消息持续影响下，加拿大利率表现继续落后美国。
市场仍预期加拿大央行（Bank of Canada，BoC）在2026年维持政策不变，并在2027年初走向“中性立场”（neutral stance，指利率既不明显刺激经济也不明显压制经济的水平）。这次更新没有改变市场对发债计划或利率路径的基本假设。
由于市场预期加拿大央行在2026年把政策利率（policy rate，央行用来影响贷款与存款利率的基准利率）按兵不动，收益率曲线前端（front end of the curve，指短期限债券的收益率部分）的波动率（volatility，价格或利率上下波动幅度）应维持偏低。加拿大统计局最新报告显示，核心通胀（core inflation，剔除波动较大的项目如部分能源与食品后、更能反映趋势的通胀）在3月降温至2.4%，让加拿大央行有空间保持耐心。在这种环境下，更适合利率区间震荡（range-bound，指在一定范围内来回波动）策略，例如在CORRA期货（CORRA futures，基于加拿大隔夜回购利率CORRA的利率期货）上卖出期权（selling options，卖出合约以收取权利金，但需承担价格变动风险）以收取权利金（premium，期权买方支付给卖方的费用）。
跨市场相对价值
我们仍看到加拿大债券相对美国债券表现偏弱，上周加拿大与美国2年期收益率利差扩大至75个基点。利差扩大主要因为美联储（Federal Reserve，负责美国货币政策的央行）立场更偏“鹰派”（hawkish，指更倾向加息或维持高利率以压制通胀），仍在应对美国更高的工资增速。这为交易员带来“相对价值”（relative value，比较两地或两种资产定价差异来寻找机会）的机会，可布局未来几周该利差收窄。
尽管加拿大国内基本面看起来稳定，但市场对经济更新反应平淡，主要因关注点集中在地缘政治新闻。外部因素仍是最大风险，可能在没有预警下带来突然波动。因此，在国内政策稳定是主情境的同时，使用期权对冲（hedge，用金融工具降低突发风险带来的损失）意外全球事件，是较稳健的做法。
