加拿大央行预计将连续第四次会议把政策利率维持在2.25%，同时观察美伊战争对通胀与经济增长的影响。央行在3月取消了“当前利率水平合适”的政策指引（即不再提前暗示下一步利率方向），并指出第一季度经济增长偏弱，以及能源冲击带来的短期价格压力。

加拿大消费者物价指数（CPI，用来衡量一篮子商品与服务的整体价格变动）在3月同比升至2.4%，高于2%的通胀目标，但低于市场预测的2.5%。央行预测通胀将在年底回落至2.2%，并在2027年降至2.1%。

通胀 增长 贸易不确定性

在加拿大与美国贸易关系不确定的情况下，增长数据走弱。2025年第四季度GDP按年率（annualised，把单季表现换算成年化速度，方便比较）萎缩0.6%；1月月度GDP增长0.1%；经季节调整（seasonally adjusted，剔除季节性因素以便看趋势）的IVEY PMI（采购经理指数，用来反映企业景气；低于50通常代表收缩）在3月进入收缩区间。

政策决定将于周三13:45 GMT公布，随后在14:30 GMT举行新闻发布会。路透报道指，市场定价显示4月之后更可能“按兵不动”（hold，即维持利率不变），受访分析师中有76%预计2026年不会调整政策。

美元兑加元（USD/CAD，表示用多少加元兑换1美元）在3月下旬接近1.4000见顶，随后触及1.3605，周一低点为1.3597。提到的关键技术位包括：1.3700与1.3800上方为阻力位（价格可能较难突破的区域），1.3525附近为支撑位（价格可能较难跌破的区域）。

美元兑加元（USDCAD）交易策略

核心矛盾在于：通胀上升，但经济活动转弱。3月通胀升至2.4%，主要受能源价格推高；同时，2月零售销售仅增长0.2%，显示经济在2025年第四季度萎缩后动力不足。这让加拿大央行有充分理由先观望，等待更多数据再考虑是否调整政策。

能源价格仍是关键变量。WTI原油（西德克萨斯中质原油，美国基准油价）维持在每桶约95美元，明显高于2025年大部分时间约82美元的均值。行长麦克勒姆表示愿意“看淡”这波短期通胀上冲，认为今年稍后会降温。这意味着意外加息的门槛很高。

类似的“耐心”以前也出现过，尤其是2022年各国央行应对当时称为“暂时性”（transitory，指预计短期后会回落）的通胀时。加拿大央行现在再次选择等待证据，确认价格压力是否会“固化”（embedded，意思是通胀变得持续、难以下降）后才行动，尤其在增长偏脆弱的背景下。因此，央行可能还会在接下来数次会议维持利率不变。

交易机会更可能出现在外汇市场，重点是USD/CAD。若加拿大央行维持不变，汇价方向将更受同样在周三公布决定的美联储影响。近期USD/CAD趋势偏空（bearish，即整体倾向下跌），若反弹到1.3700附近，可视为布局加元走强（即USD/CAD进一步下行）的机会。

考虑到1.3700附近阻力较强，做衍生品（derivatives，指期权、期货等价格来自标的资产的工具）交易者可考虑卖出USD/CAD看涨期权（call option，买方有权在到期前/到期时按约定价格买入；卖出看涨期权则在汇价不上涨时更有利），行权价（strike price，期权约定的买入/卖出价格）设在1.3700或更高。该策略在汇价下跌或横盘时受益，符合“央行按兵不动、美元兑加元延续偏空”的判断。会议前后波动可能加大，但既有下行通道（downward channel，价格在两条向下倾斜的轨道内运行）预计仍可维持。