美国联邦储备局（Fed，美联储）把关键利率（policy rate，用来影响银行借贷与整体融资成本的基准利率）定在3.75%，符合市场预测。这个决定让借贷成本维持在该水平。
这项利率决定由美联储在例行政策更新中公布。公布结果与预测值3.75%一致，没有变动。
市场反应与波动
由于美联储决定符合预期，短期不确定性下降，通常会让隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）走低。我们已看到VIX（波动率指数，也常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）跌破14，这是自2024年通胀压力出现前以来少见的水平。在这种环境下，卖出期权权利金（options premium，买方支付给卖方的费用）更具吸引力，例如在主要指数上使用信用价差（credit spreads，同时卖出与买入期权、收取净权利金，用来限制风险），因为市场较不容易出现突然的大幅波动。
市场焦点将从这次利率决定转向下一轮经济数据，尤其是即将公布的CPI（消费者物价指数，衡量通胀的常用指标）与就业报告。回看2025年的降息周期（cutting cycle，也就是一段持续降息的时期），当时方向较清晰，但这次暂停让政策进入更依赖数据（data dependency，意思是接下来是否行动要看通胀与就业等数据表现）的阶段。根据CME Group（芝商所）的FedWatch Tool（FedWatch工具，用期货价格推算市场对美联储下一步利率决定的概率），市场目前预计6月再次按兵不动的概率为65%，显示交易员认为美联储会等待更多证据再行动。
利率维持在3.75%之际，近期核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀）仍徘徊在约2.8%，虽已远低于高峰，但仍高于美联储目标。同时，失业率已缓慢升至4.1%，让决策者在压通胀与保就业之间更难取舍。我们认为，这有利于布局利率敏感板块（rate-sensitive sectors，对利率变化更敏感的行业，如房地产、金融与高股息板块），这些板块此前已受益于降息；可用长期到期期权（long-dated call options，到期日较远的看涨期权）来参与上涨，同时控制风险。
