墨西哥第一季度（1Q）国内生产总值（GDP，指一国在一定期间内生产的最终产品与服务总价值）同比增长0.1%，低于市场预期的0.8%。
这显示经济增速低于预测。上述数据对比的是第一季度实际表现与市场对第一季度的预估。
墨西哥增长“爆冷”及对比索的影响
第一季度0.1%的增长大幅低于原本预期的0.8%，令市场意外。这一数据会削弱墨西哥比索的支撑，因为比索此前主要靠高利率与“经济稳定增长”的叙事托住。我们预计热门的“利差交易”（carry trade，借入低利率货币、买入高利率货币赚取利差）可能开始回撤，从而令美元/墨西哥比索（USD/MXN，表示1美元可兑换多少墨西哥比索）汇率持续走高（即比索走弱）。
这份疲弱增长数据也让墨西哥央行Banxico（墨西哥中央银行）更难决策，目前政策利率为9.75%。市场原本预期第三季度可能降息，但我们认为最早在6月下次会议就降息的可能性上升。我们认为交易者可为偏向降息的政策转向（dovish pivot，指央行立场从偏紧缩转向更支持增长、倾向降息）做准备，例如关注“利率掉期”（interest rate swaps，一种交换固定利率与浮动利率现金流的合约，常用于对冲或押注利率变化）中会因利率下行而受益的配置。
墨西哥股市前景也明显转弱，因为经济活动放缓往往会压低企业盈利。与此同时，近期报告显示美国制造业也在放缓，而美国是墨西哥工业出口的重要买家，这进一步放大压力。我们认为，买入iShares MSCI Mexico ETF（EWW，一只追踪墨西哥股票市场的交易所交易基金，ETF指可在交易所像股票一样买卖的基金）的“看跌期权”（put options，赋予持有人在到期前按约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌或对冲）是较直接的下行布局方式。
比索市场波动与交易策略
如此大的宏观数据落差，未来几周很可能推高市场波动。“期权隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来价格波动预期）在数据公布后已从约12%跳升至超过15%，为自2025年初不确定性时期以来少见水平。在这种环境下，“做多波动”策略（long volatility，押注价格波动加大），例如买入“跨式期权”（straddle，同时买入相同到期日与行权价的看涨期权与看跌期权，适合预期大波动但方向不确定），可能更有利，因为我们预计价格震幅会扩大。
