美国个人消费支出（PCE，衡量消费者购买商品与服务价格变动的通胀指标）物价指数在3月按月上升0.7%，符合市场预期。
3月PCE数据说明通胀仍然顽固。按月涨0.7%即使在预期内，也加强了美联储（Federal Reserve，美国中央银行）偏向“鹰派”（更重视压通胀、倾向维持高利率或继续加息）的理由。这代表当前“利率维持在高位更久”（higher-for-longer，指利率不易快速下调、会在高位停留更长时间）的环境，很可能延续到夏季。
通胀顽固与美联储空间受限
这波情况比我们在2025年期间的预期更难降温。当时不少人预测今年会降息。现在必须面对现实：美联储选择空间不大。因为2026年第一季“核心通胀”（core inflation，剔除波动较大的食品与能源价格后，更能反映长期趋势的通胀）按年化（annualized，把季度或月度增速换算成一年的速度）超过5.5%，央行难以冒险过早转向（pivot，政策从紧缩转为宽松）。
对股票交易者而言，较适合采取防守策略，并用期权（options，一种合约，赋予买方在到期前/到期时以特定价格买入或卖出资产的权利，但不一定要执行）在主要股指上做保护。买入标普500或纳斯达克100的看跌期权（put option，看跌期权；当价格下跌时可能获利，也常用来对冲持仓下跌风险）可对冲高利率持续带来的估值压力。CME FedWatch Tool（芝商所基于利率期货推算市场对未来利率路径与降息概率的工具）目前显示，第四季之前降息概率低于10%，与三个月前相比变化很大。
同时也要预期“收益率曲线长端”（long end of the yield curve，指较长期限如10年、30年国债的收益率部分）持续承压。可考虑在利率上升时受益的衍生品（derivatives，价格来自其他资产的金融工具）策略，例如买入美国国债ETF的看跌期权。回顾来看，10年期美国国债收益率自今年初以来已上升近75个基点（basis points，基点；1个基点=0.01%），趋势可能仍未结束。
这种环境会让市场波动率（volatility，价格上下波动的幅度）不容易下降，因此“做多波动率”（long volatility，押注波动将扩大、在波动上升时受益的策略）更有吸引力。VIX指数（波动率指数，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）持续收在19以上，明显高于2025年较平静的阶段。交易VIX期货（futures，期货合约；约定未来以特定价格买卖）或买入VIX看涨期权（call option，看涨期权；当价格上涨时可能获利）可用来布局未来通胀数据与美联储声明可能带来的价格波动。
