黄金（XAU/USD）周五亚洲早盘上涨至约4,630美元，交易员在中东紧张局势再起之际转向避险资产（在不确定时期更受欢迎的资产）。美国总统特朗普表示，美国将继续对伊朗港口实施海上封锁，市场担忧霍尔木兹海峡可能短期内无法重新开放。
伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬形容封锁是“军事行动的延伸”，并称其“不可容忍”。争端及霍尔木兹海峡若持续关闭，可能推高通胀担忧（物价持续上涨的压力），并降低市场对降息（利率下调）的预期，从而限制对不生息黄金（不支付利息的资产）的需求。
美联储政策展望
美国联邦储备委员会（美联储，简称Fed，美国中央银行）周三维持关键政策利率不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，经济前景仍高度不确定，中东冲突进一步增加不确定性。
黄金常被视为价值储存工具（保值资产），在市场压力上升时更受追捧；同时也常被用来对冲通胀与货币走弱（用资产来降低购买力下降或汇率下跌带来的风险）。各国央行（国家级货币与金融管理机构）在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，创下年度购买纪录，中国、印度与土耳其等国均增加储备。
黄金走势常与美元及美国国债（美国政府发行的债券）相反。利率上升时，黄金也可能下跌；股市走强时，黄金可能转弱。
金价接近4,630美元之际，市场焦点在于：伊朗港口海上封锁带来的避险需求，与高利率带来的压力之间的拉锯。美联储按兵不动意味着持有无收益资产的机会成本（放弃利息收入的代价）仍然偏高。因此，不宜在未评估风险的情况下追高；若地缘紧张降温，金价回撤的风险不容忽视。
期权波动率策略
霍尔木兹海峡局势推高黄金期权的隐含波动率（期权价格反映的“未来可能波动幅度”），黄金波动率指数GVZ（衡量黄金期权隐含波动率的指标）升至约24.5，接近18个月高位。这会让直接买期权变得很贵，且时间价值损耗（期权随时间流逝而自然贬值，也称“时间衰减”）会侵蚀潜在收益。可考虑利用高波动环境的策略，例如在已有黄金持仓上卖出备兑看涨（covered call，持有现货/多头同时卖出看涨期权以收取权利金），或使用价差策略（spreads，同时买卖不同执行价/到期日的期权来限定风险）。
同时需留意央行需求带来的支撑：央行在2025年仍持续积极买入，向全球储备新增逾1,040吨。这种持续需求可能为市场提供“底部”（跌到一定程度就有买盘承接），意味着回调时可能出现强劲买兴。在当前环境下，直接做空（押注下跌）的风险因此更高。
通胀影响是关键变量。近期2026年4月消费者物价指数CPI（衡量一篮子商品与服务价格的指标）读数为3.7%，让美联储倾向观望。若封锁持续，能源与航运成本可能上升，令美联储更难走向降息，并强化“利率更高、维持更久”（higher for longer，指高利率持续较长时间）的市场叙事。在这种情况下，即使地缘危机未解，黄金上行空间也可能受限。
最后，需要关注黄金与美元的反向关系。美元在较高美国利率支撑下仍偏强。若中东局势突然降温，市场焦点可能迅速回到收益率（利息回报），带动美元走强并触发黄金快速回落。2025年第三季一次短暂恐慌中也出现类似情况：事件迅速解决后，贵金属出现由美元走强引发的明显回调。
