日本东京消费者物价指数（同比）在4月升至1.5%，前值为1.4%。
我们认为，东京核心通胀（剔除波动较大的项目、用来更清楚观察物价趋势的指标）小幅上行，进一步显示日本央行（BoJ）正被迫采取行动。该数据叠加春季“春斗（Shunto，年度劳资谈判）”带来的平均工资上涨4.5%（工资上涨会推高企业成本与消费能力，从而抬升物价），让进一步“政策正常化”（把超低利率、宽松政策逐步调整回更常规水平）更有理由。日本央行自2025年初历史性升息后，将政策利率维持在0.1%（政策利率：央行对市场利率的核心引导利率），但再次行动的压力正在上升。
日本央行政策压力上升
对外汇交易者而言，这强化了“日圆长期走弱接近尾声”的判断。可以关注从美元/日圆下跌（USD/JPY走低代表日圆走强）中获利的期权策略，例如买入看跌期权（Put，押注价格下跌的合约）并把行权价（Strike，约定买卖价格）设在155附近。过去一年汇价多在160附近徘徊，持续的通胀可能成为推动汇率持续下行的触发因素。
在利率市场，这组数据可能促使市场重新定价日本央行未来升息路径（重新定价：市场把原本的预期调整到新的价格中）。做空日本国债（JGB，日本政府发行的国债）期货（Futures，约定未来以特定价格买卖的合约）是较直接的部署方式，因为收益率（债券回报率，通常与债券价格反向）预计需要上升。10年期JGB收益率近几周已升至1.1%，这则消息可能推动其朝我们季度末1.25%的目标靠拢。
这也会影响股票衍生品（以股票或指数为基础的金融合约），因为日圆走强通常不利于日本大型出口商（汇率升值会降低海外收入换算成日圆后的金额）。我们认为可开始为股票多头仓位做对冲（Hedge，用相反或保护性仓位降低风险），方式是买入日经225指数看跌期权。若日圆升值速度快于预期，企业可能发布盈利预警（Profit warning，提前提示利润可能低于预期），该策略可作为防守；类似情况在2025年政策转向后曾短暂出现。
