白银（XAG/USD）在周五欧洲时段徘徊于73美元出头，因未能守住接近75美元的涨幅而回落。随着美元因美联储更偏“鹰派”（指更倾向加息或维持高利率以压通胀）的立场获得支撑，白银可能连续第二周下跌。
美联储把利率维持在3.5%–3.75%区间，并有三位决策者反对在声明中保留“宽松倾向”（easing bias，指未来更倾向降息或放宽政策）的措辞。CME FedWatch（基于联邦基金利率期货推算政策概率的指标）显示，期货市场更倾向于2027年会加息。
Fed Leadership And Market Implications
主席鲍威尔（Jerome Powell）任期将于5月15日结束，他表示将继续担任美联储理事（Governor，负责参与货币政策投票与监管事务的高层职位）。市场此前预期，总统特朗普可能推动下一任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）降息。
技术面上，白银在73美元上方整理（consolidation，指价格在一定区间内横盘波动），大方向仍偏下行。在4小时图上，RSI（相对强弱指数，用于衡量涨跌动能，50附近表示多空力量接近平衡）徘徊在50附近；MACD（指数平滑异同移动平均线，用于判断趋势与动能）发出轻微的正面信号。
阻力位（价格上行可能遇到卖压的位置）在74.75、76.75与78.65美元；支撑位（价格下行可能遇到买盘的位置）在72.80美元，其后是71.00与68.30美元。
我们认为，美联储近期转向更“鹰派”是压制银价的主要因素。美元指数已升破108，为2024年底以来首次，反映市场预期利率将“更久维持在高位”。两年期美国国债收益率（2-year Treasury yield，短端利率的重要参考）稳在3.9%，令持有白银这类“无利息资产”（non-yielding asset，指本身不产生利息或股息的资产）的机会成本上升。
Strategy And Risk Management
应对上，可考虑在75美元阻力下方，布局进一步下行或继续横盘。卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call options，指行权价高于现价的看涨期权；卖出可收取权利金但承担上涨风险），行权价设在76或77美元附近，可能是较稳健的收取权利金策略。Cboe白银波动率指数VXSLV（衡量白银期权隐含波动率、反映市场对未来波动预期的指标）在35附近偏高，使期权权利金对卖方更有吸引力。
同时需留意5月15日美联储领导层变动带来的“事件风险”（event risk，指重大事件可能引发价格剧烈波动）。为控制风险，可买入看跌期权（put options，指价格下跌时获利的期权）并把行权价设在71美元附近，以“限定风险”（defined-risk，最大亏损为已付权利金）的方式，捕捉价格回落至4月低点附近的机会。此做法较为保守，尤其是2026年初数据显示，来自太阳能行业的工业用银需求较2025年创纪录高位略有降温。
