布伦特原油录得自2025年12月以来最大单月跌幅，尽管在市场再度担忧霍尔木兹海峡后，油价一度短暂升破126美元/桶。这波上涨源于美伊谈判陷入停滞，市场对“重新开放该海上通道”的预期降温。
原油连续第二周上涨，地缘政治紧张与美国政策表态支撑油价。美国总统特朗普表示，将继续对伊朗港口实施海上封锁（即用军舰限制船只进出港口，影响原油出口与运输）。
布伦特在地缘政治冲高后收低
4月30日，布伦特近月合约收于114美元/桶，当时美国与英国以外的部分发达市场因劳动节假期休市。收盘较前一交易日下跌3.4%。
WTI原油（美国西德州中质原油，主要反映美国市场的油价）在106美元/桶附近交易，全周上涨12%。布伦特4月也录得自2025年12月以来最大单月百分比跌幅。
近期油价波动异常剧烈，为期权交易者（用“期权”押注价格波动、可用较小成本管理风险的工具）提供空间。布伦特即使曾冲上126美元/桶仍出现大幅月跌，说明“新闻驱动风险”（突发消息引发的快速涨跌）来得快、退得也快。在这种不确定环境下，更适合考虑从“价格大幅波动”中获利的策略，而不是押单一方向。
布伦特与WTI价差扩大是较直接的机会。美国EIA（美国能源信息署，发布库存与产量等能源数据的官方机构）最新数据显示，俄克拉荷马州库欣（Cushing，美国WTI交割与主要储油中心）库存意外减少310万桶（即库存下降，通常利好油价），解释了WTI为何相对强势。美国供需基本面与国际地缘风险出现分化，可通过布伦特-WTI价差合约（以两者价差为标的进行交易的工具）直接交易这种差异。
为期权驱动的高波动做准备
未来几周，可考虑通过期权“买入波动率”（押注波动会变大）。在美伊谈判受阻与海上封锁背景下，买入布伦特期货的跨式（Straddle：同一行权价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（Strangle：买入较高行权价看涨与较低行权价看跌期权）可能较有效，因为无论价格大涨或大跌，只要波动足够大就可能获利。隐含波动率（市场通过期权价格推算的“未来波动预期”指标）已跳升至45%以上，达到自2022年供应冲击（供应突然减少导致价格剧烈波动）以来未见水平，反映市场正在为重大事件作准备。
类似情况曾在2022年能源危机前出现：地缘消息带来快速但短暂的急升，随后供需基本面再次主导趋势。当时，提前对冲价格回落风险的交易者表现较好。当前霍尔木兹海峡的局势也有相似特征，该海峡承担全球近20%的原油运输量，一旦受阻，市场容易出现剧烈不稳定。
不过，也需留意需求走弱的信号，可能把油价拉低。中国上周制造业PMI（采购经理指数，50以上代表扩张、50以下代表收缩）报49.8，显示轻微收缩，提醒市场：地缘担忧与偏弱的全球经济正在对冲。这也解释了为何布伦特尽管短线被消息拉升，月度表现仍偏弱。
