法国巴黎银行（BNP Paribas）经济学家预计，英国经济增长将从2025年的1.4%放缓至2026年的0.7%。季度增长预计约为0.1%，此前预测2026年第一季将录得+0.4%（按季，q/q）。

通胀预计升至同比3.6%，原因与伊朗战争推高能源与运输等成本有关。随后通胀料在2027年逐步回落至同比3.3%，但仍高于英格兰银行（英国央行）的通胀目标。

英国增长与通胀展望

货币政策预计将在2026年收紧（加息）50个基点（basis points，bp；1个基点=0.01个百分点），而不是转向放松（降息）。10年期英国国债（gilt，指英国政府发行的债券）收益率预计在2026年维持高位，随后在2027年回落至4.30%。

日元与英镑预计在2026年与2027年对美元走势趋稳。预测为：到2026年第四季（Q4 2026），美元/日元（USD/JPY）160，英镑/美元（GBP/USD）1.35。

文章指出内容由AI工具生成并经编辑审核；并说明FXStreet Insights团队会从具名专家与分析师的观点中筛选市场观察。

我们看到明显的经济放缓迹象。英国国家统计局（Office for National Statistics，ONS）的最新数据显示，第一季经济增长仅0.2%。与此同时，通胀仍顽固，3月已升至3.5%，接近我们预计的3.6%高点。这种“增长疲弱但物价偏高”的组合，意味着在交易英国资产相关的衍生品（derivatives，衍生金融工具，如期货、期权、掉期）时，应把“滞胀”（stagflation：经济增长放慢甚至停滞，同时通胀偏高）情景纳入考虑。

利率与英国国债市场影响

在上述通胀压力下，市场不再像2025年那样押注降息。相反，SONIA期货（以英镑隔夜指数平均利率SONIA为基准的利率期货，用来反映市场对未来政策利率的预期）已充分反映：英国央行在年底前至少加息两次，每次25个基点的预期。交易者可考虑在利率掉期（interest rate swaps：用固定利率与浮动利率交换现金流的合约）中“支付固定利率”（pay fixed：支付固定、收取浮动，通常用于押注利率上升）来把握这一收紧周期。

英国政府债券的展望显示，收益率今年剩余时间可能维持偏高。由于10年期英国国债收益率目前约在4.6%，在市场开始押注2027年降息之前，债券价格大幅反弹（bond rally：债券价格上涨、收益率下跌）的空间或有限。我们认为，在价格走强时卖出英国国债期货（gilt futures：以英国国债为标的的期货合约，用于对冲或投机利率/债券价格）可能在未来几周更有效。

经济活动放缓叠加利率上升，对英国股市不利。我们看到第一季企业盈利预警（profit warnings：公司提前提示盈利可能低于预期）增加，预计随着借贷成本上升挤压利润率（margins：盈利空间），这一趋势将延续。因此，买入富时100指数（FTSE 100）认沽期权（put options：在未来以约定价格卖出标的的权利，用于对冲下跌或押注下跌）可作为对冲工具，或作为看跌布局。

英镑方面，我们认为疲弱经济与偏鹰派央行（hawkish：更倾向加息、优先压制通胀的政策态度）之间存在拉锯。虽然增长前景不佳，但加息预期对英镑有支撑，我们目标为年底GBP/USD 1.35。这意味着可通过期权策略卖出下行波动率（selling downside volatility：在市场预期不太会大跌时，通过卖出相关期权收取权利金，但需承担下跌风险）作为较稳健的做法，因为汇率可能维持区间震荡（range-bound：在一定上下区间内来回波动）。