原油价格周一回升，此前上周下跌。布伦特重回每桶112美元上方；美国西德州中质原油（WTI，美国原油基准）升破每桶100美元至约103美元，盘中两者都录得数个百分点涨幅。
布伦特创下新的周内高点，WTI仍低于4月下旬约107美元的高位。自2月下旬冲突爆发以来，油价已上涨约50%。
海湾局势升级风险
阿联酋表示，拦截了来自伊朗发射的12枚弹道导弹（沿抛物线飞行的导弹）、3枚巡航导弹（低空、可导航飞行的导弹）以及4架无人机。富查伊拉（Fujairah）石油枢纽发生火灾，据称与无人机袭击有关。
美国通过“自由计划”（Project Freedom）扩大在霍尔木兹海峡的行动，出动导弹驱逐舰（配备导弹的军舰）以及逾100架有人与无人平台（包括无人机等）为中立商船护航。伊朗警告美国不要介入霍尔木兹海峡。
报道称，美国总统唐纳德·特朗普拒绝了伊朗的提议，即伊朗愿重开海峡，以换取美国解除对伊朗港口的封锁（限制进出港与物流的措施）。据报封锁仍维持，等待更广泛的核协议。
高盛估算，海峡关闭与袭击已令全球供应减少约1450万桶/日（bpd，即每天的产量/供应量）。国际能源署（IEA，International Energy Agency）称这是有记录以来最大规模的石油供应中断。高盛也估算，4月需求可能比2月低至多360万桶/日，主因是航空燃油与石化产品需求转弱。
市场仓位与需求阻力
去年的封锁造成的大规模供应中断仍未完全解决，全球库存（可用存量）持续偏紧。美国战略石油储备（SPR，政府储备油，用于应急平抑油价）已降至1983年以来最低水平，意味着华盛顿缓冲未来油价飙升的能力有限。OPEC+（石油输出国组织及其盟友）也保持谨慎，维持产量纪律（控制增产以支撑价格），以支持布伦特在当前每桶98美元附近的价位。
对衍生品交易员而言，这意味着隐含波动率（期权价格反映的市场预期波动）可能继续高企，使“跨式策略”（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，用来押注大幅波动）更具吸引力，以应对剧烈价格摆动。“布伦特—WTI价差”（两大基准油价格差）在2025年初供应冲击期间大幅扩大后，仍是关键交易主题；任何新的中东紧张局势，都将更直接冲击海运原油（依赖海上运输的原油）的定价。若海峡再度升级，价差可能进一步扩大。
不过也需关注需求端。经历一年高能源成本后，需求已显疲态。国际货币基金组织（IMF）的最新通胀数据显示，全球总体通胀率（headline inflation，将所有项目都计算在内的通胀）仍顽固地高于4%，主要由能源推动，并开始拖慢经济活动。若出现全球同步放缓迹象，油价上行空间可能受限，对过度看多的仓位（过分押注上涨的持仓）构成风险。
