周二亚洲时段，美元指数（DXY）在前两天上涨后，继续守在98.00中段附近。交易员关注能否持续站上200日简单移动平均线（200-day Simple Moving Average，简称200日SMA；指过去200个交易日收盘价的平均值，用来判断中长期趋势）。

美国与伊朗的停火在周一因波斯湾暴力事件而承压。阿联酋与韩国通报有船只遇袭，阿联酋称在伊朗导弹与无人机攻击后，富查伊拉（Fujairah）油港发生火灾。

地缘政治风险支撑避险需求

最新进展令地缘政治风险维持高位，支撑美元作为储备货币（reserve currency；各国央行与机构用来持有、结算与储备的主要货币）的需求。原油价格走高也加剧对通胀（inflation；整体物价持续上涨、购买力下降）的担忧，并推升市场对更紧货币政策（tighter monetary policy；通过加息或减少资金供应来抑制通胀）的预期。

CME Group的FedWatch工具（依据利率期货价格推算美联储政策概率的指标）显示，今年底前美联储加息（rate rise；提高政策利率）的概率约35%，高于上周五不足10%。这一变化支撑DXY前景。

市场聚焦即将公布的美国数据，包括ISM服务业PMI（采购经理指数；用来衡量服务业景气度）、JOLTS职位空缺（衡量企业用工需求的指标）以及新屋销售。交易员也关注联邦公开市场委员会（FOMC；美联储制定利率的决策机构）成员讲话和中东局势进展，本周稍后最受关注的是非农就业报告（Nonfarm Payrolls，简称NFP；美国最重要的就业数据之一）。

从地缘政治买盘到政策转向

目前DXY处于更强水平，现围绕105.50徘徊，反映美元持续强势。但推动这股强势的因素正在改变。尽管东欧与南海紧张局势仍是背景风险，市场焦点已不再是“马上加息”。

2025年支撑偏鹰美联储（hawkish Fed；倾向加息以抗通胀）的通胀叙事，如今被全球增长放缓迹象所干扰。CME FedWatch工具目前显示，今年底前降息（rate cut；降低政策利率以刺激经济）的概率接近60%，与中东局势升温时“加息概率35%”形成明显反转。这意味着由利差（interest rate differentials；不同经济体利率差带来的资金流向优势）推动的美元上行动能，可能接近高位。

对衍生品（derivatives；价值来自标的资产如汇率、利率、指数的合约）交易员而言，这代表波动率（volatility；价格在一段时间内的涨跌幅度）可能被低估，尤其在外汇市场。CBOE波动率指数VIX（衡量美股隐含波动率的指标，常被视为市场恐慌温度计）目前在17，偏低，但可能未能充分反映今年稍后美联储政策急转的风险。我们认为，买入DXY虚值看跌期权（out-of-the-money put options；行权价低于现价、押注下跌的期权）或买入欧元、日元等货币的看涨期权（call options；押注上涨的期权），可用较低成本布局未来数周美元可能回调（correction；价格从高位回落修正）。

原油仍是变量，WTI（西德州中质原油，美国基准油价）目前稳定在每桶85美元附近，维持一定的通胀底压。但不同于2025年，这已不足以迫使美联储走向收紧。交易员应关注非农等数据，不是只看薪资通胀，而是寻找劳动力市场降温（例如招聘减少、失业上升）的证据，以判断美联储是否有更大空间降息。

基于该前景，我们看到机会：在持有美元多头仓位上卖出备兑看涨期权（covered calls；持有现货/多头同时卖出看涨期权，以收取权利金、但限制上涨空间）来获取收入，同时封顶上行。此外，也可用SOFR期货（Secured Overnight Financing Rate futures；以美国有担保隔夜融资利率为基准的利率期货，用来交易未来利率预期）的期权策略，来交易市场对货币宽松（monetary easing；降息或增加资金供应）的升温预期。关键在于，把交易逻辑从“地缘政治驱动的美元强势”转向“政策驱动的转折点布局”。