市场焦点仍放在霍尔木兹海峡的船只通行情况，把它当作衡量原油供应风险的指标。伊朗与美国互相开火、阿联酋也遭到导弹袭击后，停火是否可靠仍不确定，令油价波动维持在高位；不过今天未见进一步升级的报道。
在美国，参议院共和党人正在起草一份“军事授权”（让政府在特定条件下动用武力的批准文件），一旦冲突再起，可能允许对伊朗重新发动打击。根据《战争权力法》（限制总统单方面开战、并规定国会审查流程的法律），在新一轮冲突开始后的前30天内，这份授权案可能会在参议院获得“快速审议”（加快表决的程序）。
霍尔木兹海峡供应信号
这份草案预计会限制地面部队的使用，并为行动设定固定期限。此前，特朗普总统表示冲突的初始阶段已经结束；但围绕霍尔木兹海峡控制权的紧张情绪再度升温。
尽管风险仍在，布伦特（Brent，国际原油定价基准）与WTI（西德州中质原油，美国原油定价基准）却走低；阿曼与迪拜原油基准则上升。
我们正在寻找供应压力缓解的迹象，同时记得去年市场几乎把注意力都放在追踪穿越霍尔木兹海峡的船只上。2025年初对停火的疑虑（期间美国与伊朗互相开火）为如今仍然可见的高波动埋下伏笔。那段时间说明：这个关键“咽喉要道”（航运必经、容易被封锁的狭窄通道）一旦受扰，市场情绪就会立刻受冲击。
未来几周，交易员应密切关注过境运输量。虽然目前已趋于稳定，但仍然脆弱。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据与研究机构）最新数据显示，当前通过该海峡的油轮运输量约为每天1900万桶，仍低于2025年前超过每天2000万桶的平均水平。这种持续缺口意味着，市场尚未完全消化（或说还没完全排除）来自该地区的供应风险。
值得关注的关键市场信号
目前，一个重要指标是CBOE原油波动率指数（OVX，用期权价格推算的“市场预期波动程度”，数字越高代表市场越担心价格大起大落），约在35左右；虽然远低于去年紧张局势时的高点，但仍明显高于长期平均的20出头。这表示：市场不再全面恐慌，但期权成本仍偏高，适合考虑“卖权利金”（卖出期权以收取权利金的策略）。交易员可考虑在回调时卖出看跌期权（put，买方押注价格下跌的合约），或对现有多头仓位卖出备兑看涨期权（covered call，持有现货或多头后再卖出看涨期权，以赚取权利金并降低部分成本）。
也应继续关注布伦特与迪拜原油基准之间的价差（spread，两种价格之间的差距）。该价差在2025年冲突担忧期间大幅扩大，之后已收窄，反映市场对“中东特定风险”的担忧稍有缓解。不过价差仍未回到历史常态，意味着若外交沟通出现进展，押注价差进一步收窄的仓位可能有获利空间。
政治风险仍是“未知数”。尤其是2025年提出的参议院军事授权草案，虽然最终未成为法律，但它建立了一套可快速推进的行动框架，让未来一旦再度紧张，升级速度可能比以往更快。因此必须留意华盛顿或德黑兰任何更强硬的表态（hawkish rhetoric，倾向采取更强势或军事手段的言论），这往往是触发油价急剧波动的主要导火线。
