自伊朗战争爆发以来，油价一直是通过通胀与利率预期影响黄金的主要因素。黄金在每金衡盎司4,600美元附近企稳，随后在美国数据走强、油价上涨后跌破4,550美元。
过去7个交易日，黄金与走高的油价呈反向走势。油价上涨会推高通胀风险，从而提高央行收紧货币政策（加息或更久维持高利率）的可能性。这会抬高持有黄金的机会成本（把钱放在黄金上，就少了赚取利息的机会），对金价形成下压。
黄金对油价与利率的反应
在美国订单数据强劲、油价上升引发市场对加息的担忧后，黄金收在每金衡盎司4,500美元出头，创一个月新低。
世界黄金协会（World Gold Council，简称WGC，行业机构）数据显示，中国第一季度金条与金币需求同比大增近67%，占全球金条与金币需求的比例接近45%。
中国计划从6月起放宽黄金进口规定。央行的一份征求意见稿提出扩大“多用途许可”（可用于多种用途/多次操作的进口许可），有效期从6个月延长至9个月，并取消许可可使用次数限制。
更多中国港口也将获准办理金条清关（完成海关放行手续）。
中国需求与交易思路
我们观察到，油价与金价的反向关系仍在影响市场。随着WTI原油（美国西德州中质原油，国际油价基准之一）在每桶95美元附近企稳，市场对通胀与偏鹰派的美联储（倾向收紧政策、维持或提高利率）担忧，限制了金价上行空间。不过，最新美国CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）略降至3.1%，可能让美联储有理由按兵不动，从而带来机会。
黄金偏多的理由来自中国强劲的实物需求。中国人民银行（央行）延续增持，2026年4月再增持15吨，连续第18个月买入。持续买盘为价格提供支撑，尤其在因利率担忧导致回调时更明显。
在多空力量拉扯下，交易者可考虑受益于价格稳定或未来几周突然突破的策略。比如在关键支撑位（价格较难跌破的区域）下方，如4,750美元，卖出价外看跌期权（out-of-the-money put：行权价低于现价的看跌期权），以收取权利金（期权费），同时押注中国需求带来的支撑。另一种做法是用期权构建做多波动率（long volatility：押注价格将出现大幅波动、方向不限）的组合，若后续经济数据引发价格明显脱离当前区间，可能获利。
