人民币走强，按季度平均计算，USD/CNY接近多年低位。这一走势不只来自美元走弱，也与能源结算相关的资金流入增加有关。
中国制造业活动改善，工业生产者出厂价格指数（PPI，衡量工厂出厂价的变化）数据转强。这让政策无需“大幅”宽松，从而减轻对人民币的下行压力。
受控的人民币升值展望
人民币预计还会继续升值，但会在中国人民银行（PBoC，央行）的严格管理下进行。核心目的，是压低输入型通胀（海外价格通过进口传导到国内的涨价），尤其是能源成本，并稳定市场信心。
政策层面预计会避免“单边行情”（只涨不跌或只跌不涨），因为这可能伤害出口商，或吸引投机仓位（短线押注汇率单向波动的交易）。除非经济增长明显放缓，整体倾向仍是“更强、但受控”的人民币。
基于“受控升值”的判断，交易者可考虑从USD/CNY缓慢、持续下行中获益的策略。人民币走强不只是美元走弱的结果，我们预计这一趋势会延续。由于央行对升值节奏管理谨慎，高波动交易（押注大幅快速波动的做法）大概率会受到压制。
这一观点也得到2026年4月经济数据支持：中国官方制造业PMI（采购经理指数，用来衡量制造业景气度，50以上代表扩张）为51.1，显示持续扩张；PPI同比（与去年同月相比）在一年多来首次转正。基本面改善让政策更没有必要激进宽松，也给人民币走稳走强提供空间。
能源结算带来的支撑
人民币在能源结算中的使用增加，为汇率带来结构性利好（长期、可持续的支撑因素）。我们观察到，2026年第一季度，上海国际能源交易中心以人民币计价的原油期货交易明显升温。这意味着来自真实贸易的人民币需求更稳定，而且不依赖投机资金流（非贸易目的、追逐短期收益的资金）。
央行很可能容忍人民币温和升值，以对冲输入型通胀，但也会出手防止无序大涨（过快、过猛的升值）。类似做法曾出现在2025年下半年：央行通过强于预期的每日中间价（央行每天公布的参考汇率）引导人民币走强，同时也通过国有银行买入美元、平滑升值速度。这种“刻意控速”显示，当局希望避免形成“稳赚不赔”的单向押注，从而伤害出口商。
