周三欧洲早盘，黄金升破4,680美元，创逾一周新高。黄金延续周一从接近4,500美元（逾一个月低点）的反弹，主要因美元走弱而获得支撑。

美国总统特朗普周二表示，旨在引导商船驶离霍尔木兹海峡的“自由计划”（Project Freedom）将短暂停止，以便与伊朗展开谈判。他也在Truth Social发文称，与伊朗代表达成协议的进展已有所推进。

地缘政治信号支撑金价

国防部长皮特·赫格塞思表示，美国无意再度升高紧张局势，目前停火仍在维持。国务卿马尔科·鲁比奥称，由美国主导、与以色列于2月28日启动的“史诗之怒行动”（Operation Epic Fury）已经结束。

原油跌至一周低点，降低市场对通胀（物价持续上涨）的担忧，也缓和了对美国货币政策进一步收紧的预期（即更可能加息或更久维持高利率）。CME Group的FedWatch工具（根据利率期货推算市场对美联储利率路径的概率）显示，交易员押注今年底前美国加息的概率超过35%。

交易员正关注美国ADP私人部门就业报告（民间机构根据企业数据估算的就业变化）、FOMC委员讲话（美联储决策机构成员发言），以及周五公布的美国非农就业报告NFP（最受关注的月度就业数据之一）。

技术面上，金价位于200周期SMA之上（简单移动平均线，用来观察中长期趋势）——该均线在4,651.69美元。RSI接近59（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能；一般50以上偏强），MACD柱状图上行且为正（MACD为趋势与动能指标；柱状图为正通常代表多头动能占优）。支撑位在4,588.83、4,495.62及4,402.41美元。

2025年涨势的启示

回看2025年同期，黄金曾从4,500美元水平启动一轮明显上涨。推动因素包括市场对美伊可能达成和平协议的乐观预期，令美元走弱、油价下行。虽然当时市场不确定性高，但技术指标已指向偏多的修复走势。

随后几周（2025年5月之后）确实出现持续买盘。市场对美联储加息的担忧降温，央行在当年稍后转向更中性的立场（不明显偏鹰派加息，也不明显偏鸽派降息），进一步推升金价。这也说明，地缘局势一旦降温，资金可能很快转向黄金这类“无利息资产”（不派息、不付利息的资产）。

目前金价在4,950美元附近，情况不同但仍有相似之处。最新数据显示，美国CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）已放缓至3.1%，但仍高于美联储目标水平，令下一次降息时点更不明朗，交易员情绪保持紧绷。

在此背景下，做衍生品（以合约形式交易、价格跟随标的资产的工具）的交易员可考虑用期权管理风险并争取上行机会。当前CBOE波动率指数VIX在14附近（衡量美股波动与恐慌程度的指标；数值较低通常代表市场波动较小），买入黄金ETF或黄金期货的看涨期权（call，价格上涨时获利的期权）可能是成本较低的布局方式。该策略可参与上涨，同时把最大亏损锁定在期权权利金（买期权付出的费用）之内。

若预期金价先横盘整理（区间震荡）再选择方向，可在已有黄金持仓上卖出备兑看涨期权（covered call：持有现货/多头，同时卖出call以收取权利金）以获取收入。另一种做法是用黄金期货做日历价差（calendar spread：买入较远月期权、卖出近月期权，利用近月时间价值更快衰减），若短期价格稳定、但后续看涨，这种策略可能受益于近月期权时间价值的下滑（期权时间价值会随到期日接近而减少）。

当前主要风险是美联储措辞意外转向，导致市场迅速重估利率预期并引发金价回调。2025年市场焦点在非农数据；如今市场同样紧盯每一项通胀与就业数据。因此，通过期货建立的多头仓位应配合严格止损（预先设定亏损上限的平仓点）来保护资金。