Rabobank外汇策略团队指出，市场目前对未来一年英格兰银行（BoE，英国央行）最多加息三次的定价偏高，原因是英国经济增长较弱、劳动力市场转松。该行预测今年BoE只会调整利率一次。
伊朗战争爆发初期，市场定价从“今年会降息”迅速转为“最多可能加息四次”。目前市场仍在一年期视角下计入最多三次加息的风险。
劳动力市场转松，降低加息概率
英国劳动力市场今年持续转松，意味着经济中的“闲置产能”（未被充分使用的劳动力与生产能力）增加，通胀出现“第二轮效应”（例如工资上涨带动企业继续涨价、形成持续性通胀）的风险下降。市场重新转向“BoE只会动一次利率”的定价，通常也会与英镑走弱相关。
Rabobank的核心预测是，欧元兑英镑（EUR/GBP，表示用多少英镑买1欧元）在未来9至12个月小幅走高。
回看2025年，伊朗战争爆发后，市场对BoE加息次数的定价一度过多。随后市场已下修预期，这一“重新定价”基本兑现，也令英镑转弱。
进入2026年，英国劳动力市场确实继续转松。英国国家统计局（Office for National Statistics，ONS）第一季度数据显示，失业率升至4.5%，确认闲置产能增加的趋势。这降低了BoE进一步“收紧”（tightening，指加息或减少刺激以压通胀）的压力；同时，整体消费者物价指数（headline CPI，包含能源与食品在内的通胀指标）已降至2.8%。
EUR/GBP前景与仓位部署
上述经济环境支撑欧元相对英镑走强。过去九个月，EUR/GBP从2025年中约0.8600缓慢上行至目前接近0.8850。BoE在4月议息会议连续第三次把主要利率维持在5.50%，也强化了这一走势。
考虑到英国增长乏力，第一季度国内生产总值（GDP，衡量经济总体产出）初值按季萎缩0.1%，EUR/GBP更容易继续偏上行。未来几周，交易者可考虑买入EUR/GBP看涨期权（call options，看涨期权；赋予在到期前/到期时以约定价格买入的权利）并选择3至6个月期限，以布局汇价持续温和上升。期权的特点是“风险可控”（最大损失通常为支付的权利金），可在英镑进一步走弱时受益。
若投资者需要对冲以英镑计价的资产，可使用远期合约（forward contracts，远期；与对手约定未来以固定汇率把GBP换成EUR）在当前水平锁定未来卖出英镑、买入欧元的汇率，从而降低英镑缓慢贬值带来的影响。目前“欧元强于英镑”的基本面逻辑仍在。
