周三，随着美元与油价走弱，加上市场传出美国与伊朗谈判出现进展，黄金走高。XAU/USD（黄金兑美元）在$4,714附近交易，日内上涨逾3%，并创下一周多以来新高。
Axios引述两名美国官员及另外两名消息人士报道，双方接近达成一份“一页纸的谅解备忘录”（memorandum of understanding，简称MOU：不等同正式条约，更多是双方先定下原则与方向的书面共识），以结束战争并为核谈判建立框架。报道指，伊朗可能暂停“铀浓缩”（enrichment：把天然铀提高到更高浓度的过程；浓度越高，越接近可用于核武的水平），而美国可能解除制裁并释放数十亿美元被冻结资金，双方也可能结束对霍尔木兹海峡的封锁（Strait of Hormuz blockade：影响中东原油运输的关键航道受阻）。
伊朗回应与报道细节
伊朗外交部表示正在审查美国最新提案，并将通过巴基斯坦发送回应。据ISNA报道，Axios部分内容属“推测”，并称提案包含“过于进取且不切实际”的要求。
唐纳德·特朗普表示，美国因朝向“完整且最终协议”取得“重大进展”，已暂停“自由计划”（Project Freedom）行动。WTI原油（美国西德州中质原油基准价）一度下跌超过10%，随后在$92.40附近交易，跌幅收敛至接近7.5%。
美国国债收益率回落，市场对9月降息的押注升至19.9%，高于一周前的1.4%（数据来自CME FedWatch：根据利率期货价格推算市场对美联储利率路径的概率工具）。ADP数据显示，4月美国私营部门新增就业10.9万人，高于前值6.1万人，也高于预期9.9万人；市场焦点转向初请失业金人数与NFP（非农就业：美国每月最受关注的就业数据，不含农业部门）。
交易波动，而不是押注结果
当时讨论的“一页纸”谅解备忘录最终确实出现，但被证明不够稳固，随后一年市场持续处于不确定状态。这导致一种常见模式：一旦出现“未履约”传闻或新一轮谈判消息，价格就会出现短期剧烈波动。因此，衍生品交易者（derivative traders：交易期权、期货等“衍生品”，其价格来自标的资产如黄金与原油）更应为持续波动做准备，而不是押注单一方向趋势。
关键启示是：交易“波动本身”，而不只是押注最终谈判结果。可考虑在已知谈判期限或履约报告发布前，使用期权策略，例如买入跨式（straddle：同一到期日、同一执行价，同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：同一到期日、不同执行价，同时买入看涨与看跌期权），标的可选WTI原油或黄金ETF（交易型基金，例如GLD：追踪黄金价格的基金）。这类策略的目标，是在价格向上或向下出现“大幅波动”时都有机会获利，符合地缘政治事件常见的走势特征。
建立这类仓位时，通常更适合在“隐含波动率”（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期，越高代表期权越贵）较低的时候，例如外交较平静的阶段。以WTI的30天隐含波动率目前约28%为例，明显低于去年一度超过45%的高位，期权成本相对更低，也更适合为下一条重大消息做布局。与去年偏向“非黑即白”的单一事件不同，如今更像由地缘政治与供需基本面共同驱动的复杂局面。
