美国持续申领失业救济人数低于预期,支撑美联储“利率更高、维持更久”展望

    by VT Markets
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    May 7, 2026

    美国截至4月24日当周的持续申领失业救济人数(continuing jobless claims,指仍在领取失业金、尚未重新就业的人数)为176.6万人,低于市场预测的180万人。

    这意味着继续领取失业金的人数比预期更少。与预测相比少了3.4万人。

    对美联储政策的影响

    4月24日当周持续申领失业救济人数低于预期,显示劳动力市场(labor market,即就业与招工的整体情况)比市场想象更紧张,也就是“人手更紧、失业更少”。在这种情况下,美国联邦储备委员会(Federal Reserve/Fed,美联储,美国中央银行)短期内更没有理由考虑降息(cutting interest rates,即下调基准利率来刺激经济)。这也释放出一个信号:政策可能会更久维持在偏紧水平(restrictive policy,指利率较高、金融条件较严格,从而抑制通胀)。

    这份就业数据也与近期其他指标一致,例如最新的CPI报告显示核心通胀(core inflation,剔除食品与能源等波动较大的项目后、更能反映长期趋势的通胀)仍顽固维持在3.1%,以及制造业PMI(Purchasing Managers’ Index,采购经理指数,用来衡量制造业景气,50以上通常代表扩张)意外回升。经济活动更有韧性,使得“过早放松政策”(premature easing,即太早降息或放松金融条件)的理由站不住脚。市场原本押注7月降息的可能性,如今看起来更低。

    对利率交易员而言,这进一步强化“利率更高、维持更久”(higher for longer)的观点。可考虑在SOFR期货(SOFR futures,以SOFR隔夜担保融资利率为基准的利率期货,常用于押注或对冲美联储利率路径)上布局,偏向押注第四季之前不降息。卖出2年期美国国债期货(2-year Treasury note futures,跟2年期国债价格相关的期货;其收益率对美联储政策预期非常敏感)也可能是一个选择。

    在股市方面,这类强劲数据可能对成长股(growth stocks,估值更依赖未来增长、对资金成本更敏感的股票)形成压力,因为借贷成本可能更久维持在高位。可考虑买入看跌期权(put options,一种在到期前按约定价格卖出资产的权利,常用于对冲下跌风险)来对冲以科技股为主的指数,防范市场重新定价利率预期。波动率(volatility,价格起伏程度)可能上升,使VIX看涨期权(VIX call options,押注“波动率指数”上升的期权,常用于对冲市场动荡)成为押注市场可能震荡的工具。

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