周四，美元/瑞郎（USD/CHF）跌至约0.7766，创下自3月10日以来最低水平，原因是瑞士法郎走强、美元走弱。此举源于市场再次押注美国与伊朗可能达成协议。

伊朗表示正在审查一份由美国支持的提案；美国总统特朗普周三称，过去24小时的谈判“非常顺利”，协议有望达成。提案内容包括：伊朗暂停铀浓缩（即对铀进行提纯以提高浓度的核技术步骤），美国解除制裁，并释放被冻结的数十亿美元伊朗资金；双方预计也将结束对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油航运通道）周边的封锁。

美元走弱与油价下跌

油价下跌，美元指数（US Dollar Index，DXY；衡量美元对六种主要货币的汇率变化）回落至接近冲突前水平。DXY周四在97.88附近交易，日内下跌约0.15%。

交易员也重新评估美联储（Federal Reserve，美国中央银行）的利率路径，因为油价走低缓解了通胀压力。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，利率可能“在很长一段时间内”维持不变，并警告过度降息可能推高通胀。

美国初请失业金人数（initial jobless claims，首次申请失业救济人数，反映就业市场短期变化）在截至5月2日当周升至20万，前值19万，低于市场预期的20.5万。瑞士4月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）同比升至0.6%，前值为3月的0.3%；环比为0.3%，仍低于瑞士央行SNB（Swiss National Bank，瑞士中央银行）2%的目标。

在美国—伊朗可能出现突破的推动下，USD/CHF面临明显下行压力。在这种环境下，买入USD/CHF看跌期权（put options，赋予持有人在到期前/到期时以约定价格卖出标的的权利）更具吸引力，尤其是选择行权价（strike，期权约定的买卖价格）低于0.7766的合约。此次回落也回吐了2025年紧张局势升温期间的部分涨幅，当时该货币对曾在0.9000上方交易。

波动性相关的期权策略

局势仍不明朗，新闻进展可能推动市场向任一方向快速波动。因此，可考虑受益于更大价格波动的策略，例如买入跨式（long straddle，同时买入同一到期日与行权价的看涨与看跌期权，押注大幅波动）或宽跨式（long strangle，同时买入同一到期日但不同行权价的看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动），以在协议达成或破裂时捕捉大行情。主要货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）过去一周跳升逾15%，显示期权市场已计入更大的潜在波动。

市场也在下调对“鹰派”美联储的预期（hawkish，偏向收紧政策、倾向加息或维持高利率）。在明天的非农就业报告（Nonfarm Payrolls，衡量美国非农业部门新增就业）公布前，可用短期限期权布局；若就业数据疲弱，美元可能加速下跌，并支持看空USD/CHF的观点。期货市场（futures market，通过期货价格反映对未来利率的预期）目前计入年内加息概率不足20%，与上月接近50%的定价相比明显回落。

尽管瑞士法郎走强，仍需留意瑞士央行历来不希望本币过强。若USD/CHF明确跌破0.7700，SNB出手干预（intervention，央行在外汇市场买卖本币或外币以影响汇率）的风险上升，因此可用价外看涨期权（out-of-the-money call options，行权价高于现价的看涨期权，通常成本较低，用于防范汇率反弹）为做空仓位加保护。2015年SNB放弃欧元汇率下限（Euro peg，将瑞郎与欧元维持在特定水平的政策）曾引发市场剧烈震荡，说明当他们认为汇率变化过快、过猛时，行动可能非常果断。