渣打银行经济学家Jonathan Koh与Edward Lee预计，尽管菲律宾经济增长放缓，菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas，简称BSP）仍会维持“鹰派”立场（即以压通胀为主，不排除继续加息，并倾向采取较强硬的紧缩政策）。他们指出，通胀将继续是政策的核心焦点。
他们引用BSP的预测，显示未来通胀走势更高。BSP此前预计2026年通胀为6.3%，而4月通胀同比达7.2%，高于BSP给出的5.6%至6.4%区间。
通胀仍是政策的主要驱动因素
他们预测BSP会在6月议息会议前“临时”加息50个基点（basis point，简称bp，即利率变动单位；50bp等于0.50个百分点；“临时/非例会(off-cycle)”指不在原定会议日程内加息）。他们认为这与对“通胀预期”的担忧有关（通胀预期指居民与企业对未来物价涨幅的判断；一旦预期上升，价格与工资更容易跟着上涨，通胀更难压下去）。
他们预计，随着通胀回落且增长进一步走软，BSP将从2027年第二季度开始降息，并预测政策利率到2027年底回到4.5%（政策利率指央行用来影响市场利率与信贷成本的关键利率）。
日期为2026-05-08T00:58:34.903Z。
我们认为，短期内通胀压力将主导货币政策，迫使BSP维持鹰派。4月通胀7.2%偏高，而BSP对2026年的预测为6.3%。这意味着即使经济降温，央行仍会把“价格稳定”（即控制通胀）放在最优先位置。
对利率与外汇的市场含义
这一判断也受到2026年第一季国内生产总值（GDP，指一国在一定时期内生产的最终商品与服务总值，用来衡量经济规模与增长）数据支持：增长放缓至4.8%，低于2025年第四季的5.5%。尽管增长放慢，市场对5月通胀的共识预测仍在7.0%以上，使央行面临更大行动压力。菲律宾比索也反映了这种压力，上周兑美元走弱，跌破60.50。
因此，我们维持观点：BSP可能在6月例会前临时加息50个基点。BSP总裁多次表示将动用必要工具来“锚定”通胀预期（锚定指把市场对未来通胀的预期稳定在可控范围，避免失控上升），我们认为加息是最可能的下一步。这与2025年的做法相似，当时央行也曾在会议间隙出手，以压制持续的物价压力。
对衍生品交易者而言，这意味着未来数周短期利率可能走高，可考虑布局更高的短端利率。我们认为，在预期加息前，支付固定利率的1年与2年菲律宾利率掉期（interest rate swap，利率互换：双方交换“固定利率”与“浮动利率”的利息支付；“支付固定”通常在预期利率上升时较有利）是较清晰的策略。交易者也可考虑买入短期限比索看涨期权（call option，看涨期权：在未来以约定价格买入某货币/资产的权利；用于对冲或在汇率可能反弹时获利），以防范或把握加息后比索可能出现的短线反弹（relief rally，指利空缓解后出现的快速回升）。
不过，这种强硬立场未必会长期持续，因为加息可能在2027年第二季度开始逐步被降息所取代。一旦通胀明显回落并接近目标区间，经济偏弱将更影响政策取向。这也意味着，目前收益率曲线前端（yield curve，收益率曲线：不同期限利率的排列；“前端”指短期限）可能上行，但较长期限的利率可能较稳定，因为市场会提前计入未来降息。
