欧元兑美元上涨0.4%，在G10货币中表现居中。市场风险情绪因美国与伊朗冲突而改善，带动欧元获得支撑，尽管德国贸易数据转弱。
随着市场对欧洲央行（ECB）“收紧政策”（加息、减少刺激）的预期降温，欧元区与其他经济体的“收益率利差”（两地债券收益率差距）收窄。市场对6月利率调整的定价约为19个基点（bpts，1个基点=0.01个百分点），比4月30日政策会议后高点低约10个基点。
期权市场显示欧元对冲需求转向
在期权市场（用合约来对冲或押注汇率波动的交易市场），“风险逆转”（risk reversals：看涨期权与看跌期权的隐含波动率/溢价差，用来衡量市场更偏向防涨或防跌）显示，市场对“防欧元走弱”的需求减少。期权溢价可能转向“防上涨”（买看涨期权或支付上涨保护），类似2025年末与2026年初的情况。
德国贸易数据转弱，主要因3月能源进口上升。面对7月4日可能再起的贸易摩擦与关税威胁，欧元反应不大。
技术面来看，EUR/USD在1.16中后段获得支撑，靠近1月至3月跌势的38.2%“斐波那契回撤”（Fibonacci retracement：用常见比例衡量回调支撑/阻力）。随后汇价上破中位水平1.1746，朝向61.8%回撤位1.1825推进。
“相对强弱指标”（RSI：衡量动能强弱的技术指标）处于50以上偏高区域，显示动能偏正。短线区间为1.1720至1.1820，仍有机会回测1.20以上的1月高位。
当前宏观背景更偏向谨慎
截至2026年5月8日，上行动能明显停滞，因为“利率差”（两地利率差距，会影响资金流向与汇率）已明显不利于欧元。美国4月非农就业（Non-farm payrolls：衡量美国新增就业的关键数据）强于预期，超过25万人；而欧元区上周公布的“初值CPI”（flash CPI：提前发布的通胀预估值）仅1.9%，低于预期，令市场进一步推迟对ECB短期加息的押注。政策路径分化扩大，交易员应对欧元进一步走强保持谨慎。
对衍生品交易者而言，环境已从买入看涨期权转向考虑更适合“区间震荡”（价格在一定范围内来回）的策略，或加强防下跌配置。参考2024年历史数据，类似政策分化时期曾导致EUR/USD数个月累计下跌超过5%。目前1个月“风险逆转”重新出现欧元看跌期权（puts，押注下跌或用于防跌）的溢价，高于看涨期权，这与2025年末至2026年初的情绪明显不同。
最新德国IFO商业景气指数（企业景气调查指标）也跌至六个月低点92.5，说明3月德国贸易转弱并非偶发。因此，我们认为在接近1.1980的近期高位上方设定执行价、卖出看涨价差（call spreads：卖出较低执行价看涨、买入更高执行价看涨，以赚取权利金并限制风险）可能是可行策略。未来数周需关注汇价是否回测1.1720。
