白银（XAG/USD）周五在约80.70美元附近交易，日内上涨2.98%。在地缘政治紧张之际，美元走弱以及市场对避险资产（在风险上升时更受青睐的资产）的需求，为银价提供支撑。
美国4月非农就业人数（每月新增、非农业部门的就业人数，是衡量美国就业景气的重要数据）增加11.5万人，高于预测的6.2万人。3月数据从17.8万人上修至18.5万人。
劳动数据与美元反应
失业率维持在4.3%。年薪资增速升至3.6%，低于预期的3.8%（薪资增速常被视为通胀压力的线索）。
尽管就业数据不差，美元仍走弱。市场更关注有关华盛顿—德黑兰可能达成协议的消息，以及股市风险偏好（投资者更愿意买入风险资产的情绪）改善。
在有报道称霍尔木兹海峡（重要能源航运通道）附近出现新的袭击后，中东局势仍受关注。美国与伊朗媒体报道称发生爆炸并互相交火，引发对冲突扩大升级的担忧。
这些因素支撑贵金属（以保值与避险属性著称的金银等）。此外，美元走弱通常会令以美元计价的大宗商品（如金属、能源等）对海外买家更“便宜”，从而带来额外需求。
2025 与 2026 的市场环境
回看2025年同期，白银价格曾飙升突破每盎司80美元。主因几乎完全来自市场对中东冲突扩大的担忧，导致投资者忽略了强劲的美国就业报告。当时市场焦点是地缘政治风险，推动强烈的避险买盘，并令美元异常走弱。
如今情况不同：在数月外交谈判后，地缘政治紧张明显缓和。白银目前约在58美元附近交易，反映先前由冲突带来的“溢价”（因额外风险而被抬高的价格）已消退。市场更回到基本面，即由经济数据而非军事消息来主导美元方向。
与去年不同，目前市场对经济指标非常敏感。美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）在最近数据推动下走强至108.5。2026年第一季度通胀依然顽固（通胀不易下降），年化为3.1%，支撑美联储的鹰派立场（倾向加息或维持高利率以压制通胀）。美元走强对贵金属形成明显压力，这与2025年的环境相反。
对衍生品（以标的资产如白银价格为基础的金融合约，如期权、期货）交易者而言，这意味着隐含波动率（期权价格反映的、市场对未来价格波动的预期）已从霍尔木兹危机期间的高位大幅回落。2025年当期的期权定价显示波动率接近多年高位，使买入看跌期权（Put，押注下跌或用于对冲）或看涨期权（Call，押注上涨或用于对冲）成本非常高。现在可考虑更适合低波动的策略，例如在持有现货（实物或等同现货的持仓）基础上卖出备兑看涨期权（Covered Call，用收取权利金来增加收益，但上涨空间受限），或建立信用价差（Credit Spread，同时卖出与买入期权，以收取权利金为主要目的、并限制风险）。
