周五，美元/日元（USD/JPY）走低至接近156.60，因为中东紧张局势升温，市场对日元的需求增加。福克斯新闻称，美国又对试图突破封锁的空油轮发动空袭；伊朗表示，若遭到任何侵略或挑衅，将“全力”回应。

该货币对在156.63附近交易，市场整体波动不大（指多数资产价格变化幅度小），美元接近一周低点。美国4月非农就业（Nonfarm Payrolls，指除农业外的新增就业人数，是衡量美国就业景气的重要数据）增加11.5万人，高于预期的6.2万人；失业率维持在4.3%；平均时薪（Average Hourly Earnings，用来观察工资增长与通胀压力）环比上升0.2%。

技术水平与动能

从技术面看（technical，指用价格走势图与指标来判断趋势），4小时图显示USD/JPY低于20周期简单移动平均线（SMA，Simple Moving Average，简单平均过去一段时间的价格，用来判断趋势）156.77，以及100周期SMA 158.39。相对强弱指数（RSI，Relative Strength Index，用来衡量买卖力度，常见范围0到100）约为44。阻力位（resistance，价格上行较难突破的区域）在156.63、156.71与156.82；支撑位（support，价格下行较难跌破的区域）在156.44。

分析备注指出，技术部分在AI工具协助下完成。

我们看到一种熟悉的走势，类似2025年4月的情况。去年，中东局势升级推动资金流向避险日元（safe-haven，指市场不安时资金偏好持有的货币或资产），使USD/JPY下跌；当时即使美国就业数据好于预期，新增就业仍有11.5万人。关键在于工资增长偏软（soft wage growth，指薪资涨幅不足），限制了美元整体走强。

期权仓位与风险管理

对衍生品交易者（derivative，指价格来自标的资产的金融工具，如期权与期货）而言，这种环境下，未来几周买入USD/JPY看跌期权（put option，指在到期前按约定价格卖出、用来押注下跌或做保护的合约）可能较稳健。该做法可在地缘风险或美国经济放缓信号引发急跌时提供下行保护，并把风险控制在可预期范围内，同时保留看跌空间，目标可关注155.00的心理关口（psychological level，指整数位常被市场视为重要价位）。

衡量市场恐慌的芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE Volatility Index，VIX，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）目前在14.5，明显低于2025年冲突期间的高点。波动较低意味着期权权利金（option premium，买期权需支付的价格）不算贵，适合用较低成本建立防守仓位；等波动上升，这类对冲（hedge，用来降低风险的交易）会更贵。

也需记住2024-2025年的经验：日本当局曾多次干预汇市（intervention，指官方直接买卖货币影响汇率）支撑日元。干预威胁相当于给USD/JPY上方设“天花板”，如果没有明确离场计划，直接做多（outright long，指不搭配对冲的单边看涨仓位）风险更高。这也支持选择在区间盘整（sideways consolidation，指价格横向震荡）或下跌时能获利的策略。

参考去年技术面，该货币对长期受压于关键均线下方，是动能转弱的信号。因此，可把反弹到重要阻力位（如158.00）视为卖出看涨价差（call spread，指同时卖出与买入不同执行价的看涨期权，以降低成本并限定风险/收益）的机会。若汇价无法继续突破，该策略更容易获利，也符合“上行受干预风险与经济数据不确定性限制”的判断。