印度黄金ETF在4月录得连续第11个月净流入。根据世界黄金协会数据，4月净流入达2.972亿美元，比3月的1.766亿美元增加68%。
印度黄金ETF自2025年5月起持续录得资金流入，1月创下月度最高水平。3月金价下跌11%，但印度黄金ETF仍录得净流入，而其他许多地区则出现资金流出。
全球黄金ETF资金流向
全球方面，实物支持型黄金ETF（以真实黄金作为资产支持的基金）在4月录得66亿美元资金流入，部分抵消3月的资金流出。4月流入最多的是英国，达21亿美元，其次是美国8.45亿美元，以及香港7.32亿美元。
自3月下旬以来，黄金现货价（即时成交价格）在4,400至4,900美元区间大幅震荡。ETF资金流向会影响实物黄金市场；同时，各国央行利率预期（市场对未来升息或降息的判断）与地缘政治局势也会推动价格波动。
根据世界黄金协会数据，各国央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，创下历史最高年度购买量。黄金常被视为保值资产（用于对抗通胀与货币贬值），价格走势有时会与美元及美国国债（Treasuries，美国政府发行的债券）相反。
区间震荡交易思路
持续买盘更像是在对冲通胀（用资产配置降低通胀带来的购买力下滑风险）。印度最新4月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的指标）维持在5.1%，略高于预期。只要通胀压力不退，印度散户与机构资金预计会继续在价格回调时承接。
不过，黄金上方空间可能受限于偏鹰的央行立场（强调抗通胀、倾向维持高利率）。CME FedWatch Tool（芝商所根据利率期货推算的降息概率工具）数据显示，市场对美国在9月前降息的概率仅约20%，削弱了黄金这类无利息资产（不产生利息收益的资产）的吸引力。因此，4,900美元附近阻力较强，短期内突破5,000美元的机会不大。
支撑与阻力都较明确，会压低波动率（价格起伏幅度）。CBOE黄金波动率指数GVZ（以黄金期权估算的隐含波动率指标）近期跌至约14.5的六周低点，反映市场预期价格将维持在当前通道内。
未来数周，偏向低波动、区间行情的策略更具吸引力，例如卖出跨式/宽跨式（straddle/strangle：卖出同到期的看涨与看跌期权，押注价格不大幅波动），行权价放在4,400至4,900区间之外；也可考虑铁秃鹰（iron condor：同时卖出一组价外看涨与价外看跌，并用更远价位买入期权做保护，以收取权利金）。
上述判断的主要风险，是地缘冲突突然升级，或主要央行意外转向偏鸽（更愿意降息或放松政策）。交易者可留意能源价格变化，并密切关注央行声明；一旦政策明显转软，区间震荡假设可能迅速失效，需要调整策略。
