日本的美国商品期货交易委员会（CFTC，美国监管期货与期权市场的机构）数据显示，日元（JPY）非商业（投机资金，如对冲基金等，不是用来做进出口结算的企业）净持仓（多头减空头的差额）从 ¥-102.1K 升至 ¥-61.7K。
该数据仍为负值，代表投机资金整体仍是净做空日元（看跌日元、押注日元走弱）。
市场情绪转向日元
我们看到美元兑日元的市场情绪出现明显变化：投机资金的净空仓大幅缩小，说明大型交易者正在快速“回补空单”（short covering：原本卖空日元的资金买回日元来平仓），减少看跌押注。这是超过一年以来最明显的一次回补空单，可能意味着行情出现转折点。
这波走势与日本央行（BOJ）近期表态有关：货币政策“正常化”（policy normalization：从超宽松回到较正常的利率与政策水平）的速度可能比市场原先预期更快。与2025年较保守的动作不同，日本最新全国核心CPI（core CPI：剔除波动较大的项目后更能反映长期通胀趋势的指标）维持在2.6%，市场对入秋前再次加息的预期升温。这些基本面变化迫使先前做空日元的交易者重新评估仓位。
另一方面，美国近期经济数据转弱。上周的就业报告显示，新增就业增速为18个月来最慢，市场因此提高对美联储（Federal Reserve）在第四季度降息的押注。过去两年做空日元之所以获利，关键在于美日“利差”（interest rate differential：两国利率差距）很大；如今这项利差开始明显收窄。
对衍生品交易者而言（derivatives：衍生品，如期权、期货，价格来自汇率等标的），偏向“做多日元”的配置正在变得更有利。可考虑买入日元看涨期权（JPY call：押注日元升值的期权），或买入美元/日元看跌期权（USD/JPY put：押注美元/日元下跌、即日元走强的期权），到期时间放在未来3至6个月，以把握这波动能。用期权的好处是最大风险（最坏可能亏损）可事先锁定在已支付的权利金范围内。
