周三亚洲早盘，金价在每盎司4,720美元附近小幅走高。由于美国通胀数据高于预期，涨幅受限；交易员也在等待周三稍晚公布的美国4月生产者物价指数（PPI，衡量企业出厂价变化的通胀指标）报告。
美国4月消费者物价指数（CPI，衡量居民购买商品与服务价格变化的通胀指标）同比上升3.8%，高于3月的3.3%，也高于市场预估的3.7%，为2023年5月以来最高。按月来看，整体CPI上升0.6%，低于前值0.9%，符合预期。
核心通胀与美联储预期
核心CPI（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）按月上升0.4%，同比上升2.8%。数据公布后，CME FedWatch工具（根据利率期货价格推算市场对美联储利率走势的概率）显示，美联储在年底前加息的概率约为30%，这可能压制不生息黄金（不支付利息或股息的资产，因为持有成本会随利率上升而提高）。
市场也关注美中外交动向，因唐纳德·特朗普将于周四与周五在北京会见习近平，这是特朗普自2017年以来首次访华。世界黄金协会指出，各国央行（国家官方机构）在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，创年度购买纪录。
回顾去年，当时市场认为2025年4月的3.8% CPI已足够“火热”，引发对美联储加息的讨论。如今金价徘徊在4,700美元附近，环境已明显不同。2026年4月最新CPI放缓至2.9%，显示2025年的通胀压力正在减退。
通胀降温也改变了利率前景。2025年交易员还在计入加息可能，但CME FedWatch工具现显示，2026年9月前降息概率超过80%。由于黄金不生息，利率下行通常会提升黄金吸引力。
地缘政治、央行与黄金需求
地缘政治仍是金价的重要支撑。尽管2025年特朗普与习近平会面缓和部分贸易摩擦，但央行需求依旧强劲：2026年第一季增持达225吨，创纪录。官方机构的基础性买盘，有助于在回调时支撑价格。
对衍生品交易员而言，这种环境下，长期到期看涨期权（赋予买方在未来以约定价格买入的权利，用来押注上涨）可能更具价值，可把握“偏鸽派”的美联储（倾向降息或宽松）带来的上行空间。隐含波动率（期权价格反映的市场对未来波动的预期）仍计入不确定性，但当前更关键的趋势是利率走低。策略重点在于布局持续走高，而非短线急涨。
黄金与美元通常呈反向关系（一个走强时另一个往往走弱）。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）近期跌破100，为2024年底以来首次，反映市场预期货币政策将更宽松。美元走弱会让海外买家以更低成本购买黄金，为金价提供助力。
