法国央行行长、欧洲央行（ECB）管委会成员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，央行必须准备好应对“第二轮效应”（指工资上涨等成本压力进一步推高物价、形成持续通胀的连锁反应）。
他指出，目前关于“核心通胀”（剔除波动较大的能源与食品价格后、更能反映长期价格压力的通胀指标）的信息仍不足。
截至本文发稿，欧元/美元（EUR/USD）当日下跌0.08%，报1.1730。
对欧洲央行政策的影响
欧洲央行需要准备在通胀出现第二轮效应时出手。最新的2026年4月数据显示，“总体通胀”（包含所有项目的通胀指标）回升至2.8%，市场再次担心工资上涨正直接传导到消费价格。这让焦点回到欧洲央行下一步怎么做，也考验其对通胀高于2%目标的容忍度。
核心通胀情况更清楚了，但并不如市场年初期待。核心通胀仍维持在3.1%的高位，说明“潜在价格压力”（不易被短期波动影响的持续性涨价压力）依然偏强，使得央行更难考虑进一步降息。
对“衍生品交易者”（交易期货、期权等金融合约的投资者）来说，意味着要降低对大幅降息的预期。“利率期货”（用来反映市场对未来利率水平预期的合约）定价应更贴近“高利率维持更久”（higher for longer）的政策判断。目前市场对6月会议降息的概率已降到20%以下，相比两个月前明显转向。
对交易者意味着什么
在外汇市场，这种偏“鹰派”（更关注通胀、倾向收紧政策或较晚降息的立场）的变化，会让欧元更具吸引力。由于欧元/美元目前在1.0850附近交易，交易者可考虑做多欧元的策略，例如买入“看涨期权”（call option：支付权利金后，获得在到期前/到期日按约定价格买入的权利，适合押注价格上涨）。与多年前1.1730的水平相比，更能看出利率预期对汇率影响很大。
对欧洲央行政策路径的不确定性，也在推高“隐含波动率”（implied volatility：期权价格反推出的未来波动预期）。2025年市场猜测首次降息时间时也出现过类似情况。交易者可使用“跨式期权策略”（straddle：同时买入同一到期日的看涨与看跌期权，以押注将出现大幅波动、不押方向），在未来通胀数据公布及下一次管委会会议前布局潜在的大行情。
